Coinbase, Base ağının diğer tüm blok zincirlerinden daha fazla stablecoin hacmi işlediğini ancak şirketin bu ağdan her çeyrek daha az kazandığını belirtiyor.
Perşembe günü açıklanan ikinci çeyrek kazanç sunumunda borsa, 'diğer' işlem gelirlerinin çeyreklik bazda %11 düşüşle 47,4 milyon dolara gerilediğini ve bunun 'büyük ölçüde düşük Base gelirinden kaynaklandığını' söyledi. Oysa aynı dönemde Base üzerindeki stablecoin işlem hacmi yıllık bazda yedi kat arttı.
Bu açıklama, her Ethereum L2'sinin üzerinde kara bulut gibi dolaşan sorunun tam ortasına denk geliyor: Sent altı ücretlerle rekabet eden ağlar, ölçeği nasıl gelire dönüştürebilir? Coinbase bu takası bilinçli olarak yapıyor ve aynı sunumda sent altı, bir saniyenin altında mutabakat süresini bir ürün hedefi olarak tanıtıyor.
Base sıralayıcı ücretlerini içeren kalem, 2025'in üçüncü çeyreğinde 68 milyon dolardan geçen çeyrekte 47,4 milyon dolara geriledi. Aynı dönemde, CEO Brian Armstrong Perşembe günkü kazanç görüşmesinde Base'in 'son 12 ayda yaklaşık 32 trilyon dolarlık stablecoin transfer hacmi işlediğini' ve tüm zincirler arasında 'stablecoin hacminde artık 1 numara' olduğunu söyledi.
Coinbase ayrıca, büyük ölçüde x402 protokolü aracılığıyla yapay zeka ajanları tarafından başlatılan ajan tabanlı stablecoin işlemlerinin %90'ından fazlasının Base üzerinde gerçekleştiğini belirtti.
Coinbase için bu takas bilinçli: Base, kullanıcıları ekonomisinin çok daha büyük olduğu USDC'ye yönlendiriyor. Şirket, son bir yılda tüm USDC ekonomisinin yaklaşık %50'sini yakaladığını ve 292,1 milyon dolarlık stablecoin gelirinin, ikinci çeyrekteki tüm işlem gelirinin neredeyse yarısı büyüklüğünde olduğunu söyledi.
Ancak stablecoin geliri bile sonuçları analist beklentilerinin üzerine çıkaramadı. 1,22 milyar dolarlık gelir tahminleri kaçırdı, şirket 359,5 milyon dolar net zarar açıkladı (üst üste üçüncü çeyrek) ve COIN hisseleri mesai sonrası işlemlerde yaklaşık %5 düştü. Coinbase ayrıca bu çeyrekte temel bir metrik olarak işlem hacmini açıklamayı durdurdu ve bunun yerine küresel kripto işlem hacmindeki rekor %10,3'lük payına işaret etti.
Sonuçlar, Base token'ı bekleyenlere hiçbir rahatlık vermedi: Bu kelime kazanç sunumunda, 10-Q'da veya görüşmede hiçbir yerde görünmüyor. Armstrong bunun yerine 'zaman içinde ... farklı merkeziyetsizleşme aşamalarından geçerek merkeziyetsizleştirmenin bir yolu olduğunu' yineledi ve Robinhood ve Stripe'ın L2'leri gibi yeni girenlere karşı '2 yıllık bir ön başlangıç' iddiasında bulundu.
Ayrıca L2 yarışının nerede bittiğine dair yeni bir fikir ortaya attı: konsolidasyon. Armstrong, 'Soru şu, bu konsolidasyon aşaması nasıl ve ne zaman gerçekleşecek? Ve blok zincirleri dünyasında nasıl bir tür birleşme ve satın alma süreci olabilir?' dedi. 'Bu alanda biraz uzmanlaşmamız gerekebilir.'
Armstrong, Cobie olarak bilinen kripto yatırımcısı ve podcast yayıncısı Jordan Fish'in Base uygulamasını yönetmek üzere katıldığını doğruladı: 'O topluluktan geliyor, bu gerçekten iyi.'
Çeyreğin diğer radar altı DeFi rakamı: Coinbase uygulamasındaki ortalama borç alma ve borç verme bakiyeleri, bir yıl önceki 199 milyon dolardan rekor seviye olan 1,49 milyar dolara ulaştı. Şirket, bu bakiyelerin uygulama içinde erişilebilen 'zincir üstü DeFi protokolleri', başta Base üzerindeki Morpho tarafından desteklendiğini belirtiyor.
Coinbase ayrıca cbBTC ve cbETH dahil olmak üzere 5 milyar doların üzerinde cb-sarılı varlık bildirdi ve ürün yol haritası bir perakende DEX, genişletilmiş DeFi borç alma ve borç verme ile kripto destekli ipotekleri listeliyor.
10-Q'ya göre Coinbase'in kendi ETH pozisyonu, yatırım için tutulan 150.279 ETH ile sabit kaldı; 340,6 milyon dolarlık maliyet bazına karşılık 235,7 milyon dolardan taşınıyor. Bu arada, şirket son çeyrekte yaklaşık 1.900 BTC ekledi.
Staking geliri, daha düşük Solana ve Ethereum fiyatları ve ödül oranları nedeniyle yıllık bazda %42 düşüşle 83,3 milyon dolara geriledi. Bu, Coinbase'in açıkladığı üç yılı aşkın verideki en düşük üç aylık rakam oldu.
