Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi ESMA, ek AB düzenleme ihtiyacı olup olmadığına karar vermeden önce tokenize teminatın hukuki, likidite ve operasyonel risklerine dair sektörden görüş istiyor. Haber 9 Ekim 2026'da yayımlandı.
ESMA, takas merkezlerinin piyasalarda stres oluştuğunda tokenize teminata erişip bunu nakde çevirebileceğine dair kanıt istiyor.
Otorite, tokenize teminatın etkilerini değerlendirmek için cuma günü bir kanıt çağrısı yayımladı.
ESMA Başkanı Verena Ross, “Tokenize piyasaların sınır ötesi güvenli ve ölçeklenebilir şekilde işlemesi için hukuki kesinlik, birbirleriyle uyumlu altyapılar ve uygun denetim koşullarını yaratmalıyız” dedi.
Tokenize teminat, bankaların ve yatırımcıların teminat gerekliliklerini karşılamak için menkul kıymetlere daha hızlı erişim aramasıyla canlı Avrupa takas işlemlerine giriyor. ESMA'nın incelemesi, mevcut AB kurallarının bir üye temerrüde düştüğünde takas merkezlerinin bu tür teminata erişip likide edebilmesini sağlayıp sağlamadığını belirlemeye yardımcı olacak.
Temmuz 2025'te Eurex Clearing, dağıtık defter teknolojisine dayalı bir teminat hizmeti başlattı. JPMorgan, Hollanda emeklilik yatırımcısı PGGM için ilk canlı işlemi gerçekleştirdi ve menkul kıymetleri başka bir saklama yerine taşıdı.
Tokenize teminat likidite ve mülkiyet incelemesiyle karşı karşıya
Danışma, geleneksel finans altyapısında tutulan varlıkların tokenize temsillerini ve doğrudan dağıtık defterler üzerinde ihraç edilen varlıkları kapsıyor. Modellerin stablecoin'ler, merkez bankası parası ve tokenize mevduatlarla nasıl etkileşime girdiği de inceleniyor.
ESMA, geleneksel biçimde likit olan varlıkların bile tokenize edildiğinde ek risklerle karşılaşabileceğini, bunun arasında geri alım prosedürlerinden kaynaklanan gecikmeler veya transfer kısıtlamaları bulunduğunu belirtti.
Otorite ayrıca token transferlerinin dayanak varlıklar üzerinde mülkiyet veya uygulanabilir hak sağlayıp sağlamadığını sordu.
Danışma, finansal kuruluşların tokenize varlık işlemlerini merkez bankası parasıyla uzlaştırmasına olanak tanıyan Pontes sisteminin Avrupa Sistemi tarafından eylülde başlatılmasının ardından geldi. ESMA, Pontes'in blok zinciri tabanlı altyapıyı mevcut uzlaştırma sistemleriyle bağlayarak tokenize teminat düzenlemelerini destekleyebileceğini söyledi.
