ABD hükümetinin füzyon enerji sektöruyla ilişkisi uzun süredir inişli çıkışlıydı. Geçen haftadan itibaren ilişki kesinlikle yeniden aktif.
Helion ve Commonwealth Fusion Systems (CFS) 2022’de çıkarılan ve yurt içi yarı iletken geliştirmeyi finanse eden CHIPS ve Bilim Yasası kapsamında Ticaret Bakanlığı’ndan toplam 260 milyon dolarlık ödül aldı. Ödüller, reaktörlerini güçlendirmek ve kontrol etmek için kullanılan ileri yarı iletkenlerin geliştirilmesine yönelik. Helion 175 milyon dolar alırken CFS 85 milyon dolar aldı.
Ancak son dönemdeki pek çok kamu ödülünde olduğu gibi bunların da koşulları var. Helion ve CFS karşılığında hükümete oy hakkı olmayan hisse vermeyi kabul etti. Bu ödüllerle füzyon sektörü nihayet hükümetin dikkatini çekiyor; belki de hayal ettiği türden değil.
Geçmişte bir girişime verilen kamu desteği seyreltme yaratmayan sermaye anlamına geliyordu; yani mevcut yatırımcıların pay oranları küçülmüyor, şirketin kasası büyüyordu. Yatırımcılar bu anlaşmaları seviyordu çünkü girişimleri daha fazla para alıyordu, onlar ekstra katkı yapmıyordu. Hükümet Amerikan inovasyonunu desteklemek için parayı dağıtıyordu; çoğu durumda kazananı seçtiğinde doğrudan fayda sağlamıyordu.
Trump yönetimi bu denklemi değiştirmeyi sürdürüyor.
Küçük ödüller, büyük sonuçlar mı?
Her iki şirket için de toplam tutar, her birinin topladığı parayla kıyaslandığında küçük kalıyor. CFS yaklaşık 4 milyar dolar topladı, Helion ise 3,2 milyar dolar taahhüt edilmiş sermaye ile hemen arkasında. Ödüller belki de daha çok sinyal olarak önemli; yıllarca kesilen ve ardından damla damla verilen füzyon fonunun ardından ABD hükümetinin yeniden oyunda olduğu mesajını veriyor.
Güneş’te olduğu gibi atomları birleştirerek enerji üreten füzyon, egzotik malzemeler, sofistike bilgisayar modellemesi ve karmaşık imalat gerektiren pahalı bir çaba. Son on yıldaki ilerleme, bir veya daha fazla şirketin bir güç santralini şebekeye bağlayabileceğini bahse giren özel yatırımcıları çekti; 14 milyar dolardan fazla yatırım yapıldı.
Füzyon Endüstrisi Birliği’ne göre bu hâlâ diğer ülkelerin yarışında geride kalmamak için yeterli değil. Ticaret grubu geçen yıl federal hükümete sektöre tek seferlik 10 milyar dolarlık enjeksiyon çağrısında bulundu; bunun 5,4 milyar doları füzyon girişimlerine ayrılacaktı.
“Diğer ülkeler ticari füzyon endüstrilerini hızlandırmak için agresif adımlar atıyor, füzyon gücüne ulaşma yarışını kazanmak için milyarlarca dolarlık devlet destekli çaba harcıyor” dedi CFS’nin TechCrunch’a konuşan sözcüsü. CFS, Füzyon Endüstrisi Birliği üyesi. “10 milyar dolarlık talep, DOE’nin Füzyon Yol Haritası’ndaki araştırma altyapısını inşa etmek ve ABD yerli füzyon endüstrisinin Çin ile rekabet etmesi için katalizör olmak üzere tasarlandı.”
Yakın zamana kadar federal hükümet füzyon için parayı damla damla dağıtıyordu. Biden yönetimi, şirketlerin teknik hedeflere ulaştıkça ödeme aldığı Enerji Bakanlığı’na bağlı Kilometre Taşı Tabanlı Füzyon Geliştirme Programı’nı başlattı; ilk birkaç yılda dağıtılan tutar 50 milyon doların altındaydı. Daha yakın dönemdeki ödüller biraz daha büyüktü ama Füzyon Endüstrisi Birliği’nin talep ettiğinin çok altında kaldı.
Şimdi iki şirket 260 milyon dolar alıyor; lobiciliğin karşılığını vermeye başladığı görünüyor, ancak planlandığı gibi değil. Para Ticaret Bakanlığı’ndan geliyor, Füzyon Endüstrisi Birliği’nin talep ettiği araştırma bütçesinden değil ve hisse karşılığı koşul taşıyor.
Füzyon Endüstrisi Birliği’nin lobi kampanyasında ödül karşılığı hisse payı görüşmeleri yer almadı, konuya yakın bir kişi TechCrunch’a söyledi. Helion ise hükümetin, şirketin 15,5 milyar dolar değerlemeli Seri G turuna dayalı olarak 175 milyon dolarlık oy hakkı olmayan hisse alacağını açıkladı. Bu yaklaşık yüzde 1’lik bir paya denk geliyor. Hükümetin CFS’deki payı da oy hakkı olmayan olacak ve şirketin kamuya açıklamamadığı son değerlemesine dayalı olacak. Bu da hükümetin CFS’deki payının büyüklüğünün bilinmediği anlamına geliyor.
“Bu tür yapı son yıllarda büyük ABD hükümeti yatırımlarında daha yaygın hale geldi” dedi Helion’un kurucu ortağı ve CEO’su David Kirtley TechCrunch’a yaptığı açıklamada. “Bu yaklaşım Helion ile ABD vergi mükellefinin çıkarlarını ticari başarımız etrafında uyumlu hale getiriyor.”
CFS sözcüsü bu açıklamayı yineledi. “Bu ABD sermaye payı, önemli Ar-Ge’ye yatırım karşılığında ticari başarımızın getirisinden ABD vergi mükellefinin yararlanmasını sağlayacak ve Amerikan ticari füzyon endüstrisinin büyümesini destekleyecek.”
Yalnız değiller
Helion ve CFS, hükümetin federal paralar karşılığında pay aldığı şirketler dizisinin son halkaları.
Geçen yıl kritik mineraller tedarikçisi MP Materials, 400 milyon dolarlık yatırım, 150 milyon dolarlık kredi, alım anlaşmaları ve kâr paylaşımıyla birlikte hükümete yüzde 15 pay verdi. Bir başka kritik mineraller şirketi USA Rare Earth ise 277 milyon dolarlık ödül ve 1,3 milyar dolarlık kredi karşılığında yüzde 10 pay verdi. Intel ise daha da tuhaf bir örnek oluşturdu. Biden yönetimi şirkete henüz ödenmemiş 8,9 milyar dolarlık ödül vermişti. Geçen yıl Trump yönetimi bu parayı Intel’de yaklaşık yüzde 10’luk paya dönüştürdü. Liste uzayıp gidiyor.
ABD dışında, Almanya merkezli füzyon girişimi Proxima Fusion TechCrunch’a Alman hükümetinin ve Avrupa Birliği’nin sermaye tablosunda yer aldığını doğruladı. Şirket ayrıca SPRIND ve DCTF dahil Alman devlet destekli fonlardan hisse yatırımı aldı.
Her füzyon girişimi hükümete hisse vermedi. Federal ödül ve sözleşme alan Thea Energy ve Avalanche Energy ile federal laboratuvarlarla ortaklık yapan Pacific Fusion, hükümete pay vermediklerini TechCrunch’a bildirdi. Inertia Enterprises da hükümete hisse vermediğini söyledi; şirket Lawrence Livermore Ulusal Laboratuvarı ile orada geliştirilen füzyon teknolojisinin ticarileştirilmesi için kamu-özel ortaklığa sahip.
Şimdilik ödül karşılığında hükümete hisse vermeyi kabul eden bir avuç girişim var. Yine de bu durum sektör için ton belirleyebilir.
Füzyon girişimlerine doğrudan yatırım yaparak Trump yönetimi füzyon enerjisinin ABD için stratejik bir öncelik olduğunu sinyal veriyor. Bu destek yatırımcı güvenini artırabilir, ancak özel yatırımı caydırabilir de. Risk sermayedarları artık hükümet payının getirdiği seyreltmenin karşılığının olup olmadığını tartmak zorunda. Pay-to-play turları veya tasfiyeler halinde sermaye tablolarına ne olacak? Öncelik kimde olacak?
Füzyon endüstrisi son yıllarda milyarlarca dolar topladı ama vaatlerini yerine getirmek için milyarlarca dolar daha gerekecek. Federal ödüller ölçeklendirme zamanı geldiğinde hiç düşünülmeden verilirdi. Şimdi daha karmaşık hale geldi. Yeni pazarlıklar buna değecek mi?
