Alphabet'in ana şirketi Google, çarşamba öğleden sonra 2026'nın üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Temmuz-eylül döneminde gelirde sağlıklı artış görüldü. Buna rağmen şirketin hisse fiyatı sert şekilde geriledi ve şirket tarihindeki en büyük kazanç sonrası düşüşlerden biri yaşandı. Sorun, şirketin yapay zekâ aramasının organik aramadan daha az kazandırdığını açıkça söylemesi ve buna rağmen gelecek yıl yapay zekâ harcamalarını daha da artırmayı beklemesi.
Şirket 2026'nın üçüncü çeyreğinde yaklaşık 128 milyar dolar gelir elde etti ve net kârı 26 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Rakamlar iyi görünse de finansal piyasalar etkilenmedi. Gelir geçen yıla göre yüzde 25 artarken net kâr yaklaşık 9 milyar dolar azaldı. Haber yayına girdiğinde hisse fiyatı neredeyse yüzde 12 düşmüştü, gün içinde düşüş yaklaşık yüzde 13 seviyesine ulaşmıştı.
Yıllık bazda gelir yüzde 25 artmasına rağmen analistler daha fazlasını bekliyordu. Google hisse başına 2,12 dolar kâr açıkladı, çarşamba öncesindeki piyasa beklentisi ise 3,02 dolardı. Bulut ürünleri beklentilerin üzerinde performans gösterdi ve gelir 30 milyar doları aştı. Bu rakam analist tahminlerinin yaklaşık 1 milyar dolar üzerinde.
Google hâlâ çok büyük para kazanıyor ancak endişe verici eğilimler ortaya çıkıyor. Son yıllarda şirketin odağı yapay zekâ oldu ve üretken teknoloji Gmail'den Android'e kadar ürünlerde yer aldı. En belirgin olarak Google, Gemini modelleriyle çalışan bir yapay zekâ arama platformuna geçiyor.
Kazanç görüşmesinde İcra Kurulu Başkanı Philipp Schindler şirketin arama hacmini değerlendirdi. Bu, Google'ın kendi performansını ölçtüğü kilit göstergelerden biri. Geçen çeyrekte arama hacmi geçen yıla göre yüzde 12 büyüdü. Bu iyi bir gelişme gibi görünse de önceki çeyreklere göre çok daha yavaş bir hız. İkinci çeyrekte büyüme yüzde 17, birinci çeyrekte ise 2025'e kıyasla yüzde 19 olmuştu. Arama geliri üçüncü çeyrekte yatay kaldı.
Bu ilk sorun, muhtemelen tüketicilerin cevap bulmak için yapay zekâ sohbet robotlarını daha fazla kullanmasından kaynaklanıyor. Diğer sorun ise Google'ın yapay zekâ aramasından elde ettiği gelirin hâlâ standart web araması kadar olmaması. Schindler'e göre her AI Mode sorgusu benzer bir web aramasına kıyasla daha az gelir getiriyor; reklam sayısı daha az ve reklamların maliyeti daha düşük.
Schindler AI Mode gelirinin artmaya başlayacağını ima etse de beklentileri kontrol altında tutmaya özen gösterdi. Reklamverenlerin yapay zekâ arama reklamlarındaki değeri anlaması için zamana ihtiyacı olabileceğini söyledi. Şirket araştırmasına göre kullanıcılar bu reklamları geleneksel aramadakilere göre daha ilgili ve faydalı buluyor.
Finansal açıklamaların bir parçası olarak Google, AI Mode'da reklamların genişletileceğini duyurdu. Google'ın arama sohbet robotunu kullananlar daha fazla bağlamsal reklam görmeye başlayacak. Bu reklamlar yakında daha fazla uluslararası pazarda görünmeye başlayacak. AI Mode reklamlarının zaten yaygın olduğu ABD'de Google çok adımlı reklamları uygulamaya koyacak. Bu sayede sohbet robotuyla gidip gelen etkileşim sırasında sponsorlu bağlantılar sürekli değişecek. CEO Sundar Pichai, Google'ın kullanıcıları AI Mode'a yönlendirmesiyle bu karmaşık etkileşimlerin giderek yaygınlaştığını kaydetti.
Hız kesmiyor
Google yavaşlamıyor, yapay zekâya geçişi hızlandırmayı planlıyor. Geçen çeyrekte olduğu gibi Google üçüncü çeyrekte de negatif nakit akışı bildirdi. Kayıp -5,8 milyar dolardan -9,06 milyar dolara yükseldi ve bu durum doğrudan Google'ın kontrolden çıkan yapay zekâ harcamalarına bağlanıyor. Şirket üçüncü çeyrekte 51,4 milyar dolar sermaye harcaması yaptı ve 2026 için toplam harcamanın 195 milyar dolar ile 205 milyar dolar arasında olmasını beklediğini söyledi. 2027'de yapay zekâ yatırımlarını 300 milyar doların üzerine çıkarmayı hedefliyor.
Bu süregelen harcamayı desteklemek için Google, bulut gelirinin geçen yıl içinde ikiden fazla katlandığını gösteriyor. Şirketin bu kadar istekli olmasının nedeni açıkça bu. Şirketin yapay zekâ hesaplama altyapısı sadece Gemini'yi çalıştırmıyor. Sayısız yapay zekâ girişimi modelleri Google'ın altyapısında çalıştırıyor. Ancak daha büyük yapay zekâ firmaları da bunu yapmak için girişim sermayesi kullanıyor ve bu finansman kurursa Google'ın bulut gelirleri de etkilenebilir.
Google'ın yatırımları şirketin hâlâ kâr etmesini sağlıyor ancak ürün ve hizmetlerde kazandığından daha fazla harcama yapma eğilimi, yani negatif nakit akışı, ileride sorun yaratabilir. Arama büyümesi geriliyor ve Google tüm yumurtalarını yapay zekâ sepetine koyuyor. Sektörde bulut hizmetlerine harcama düşerse ya da arama büyümesi duraklarsa şirketin önünde çok daha fazla kırmızı rakam olabilir.
