Son bir ayda, yatırımcıların ABD'de yeni bir düzenleyici düzenleme beklentisiyle pozisyon alması sonucu, Lighter'ın LIT tokenı öncülüğünde perpetual DEX tokenları Bitcoin'den çok daha iyi bir performans sergiledi. Ancak ne borsa ne de Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) böyle bir açılışı resmen duyurdu.
Bu talep tamamen düzenleyici gelişmelere dayanıyor. DefiLlama verilerine göre, perpetual DEX'lerdeki işlem hacmi son yedi günde günlük 20,85 milyar dolara gerileyerek yüzde 30,13 oranında düştü. Lighter tarafında ölçülebilir biçimde büyüyen tek şey Robinhood'dan gelen emir akışı; ancak bu akışı sağlayan Robinhood ürünü ABD'li kullanıcılara kapalı.
CoinGecko verilerine göre LIT, Perşembe günü UTC ile saat 20:20'de 4,21 dolardan işlem görerek 24 saatte yüzde 13, yedi günde yüzde 13,8 ve 30 günde yüzde 99,5 değer kazandı. Token, 146,7 milyon dolarlık işlem hacmiyle 3,69 dolar ile 4,33 dolar arasında dalgalanırken piyasa değeri 1,05 milyar dolar ve tamamen seyreltilmiş değeri 4,21 milyar dolar olarak gerçekleşti. Token, CoinGecko sıralamasında 70. sırada yer alıyor. Aynı 24 saatlik dönemde Bitcoin yüzde 5,5 yükselerek 81.492 dolara, 30 günlük dönemde ise yüzde 26,9 artış kaydetti.
Bir Ayda Değerini İkiye Katladı
Bu yükseliş büyük ölçüde iki isimde yoğunlaştı. edgeX'in EDGE tokenı, 24 saatte yüzde 47,5 ve yedi günde yüzde 60,4 oranında değer kazanarak 0,6113 dolara ulaştı. Tokenın piyasa değeri 214 milyon dolar, işlem hacmi ise 45,2 milyon dolar olarak gerçekleşti. Borsa, 24 saatte 1,272 milyar dolarlık işlem hacmine ulaştı ve platform gelirleriyle EDGE geri alımı yapıyor. Tokenomics sayfasında yer alan bilgilere göre, bugüne kadar arzın yüzde 4,79'u geri satın alındı.
Hyperliquid'in HYPE tokenı yüzde 6,1 artışla 85,99 dolara çıkarken, 19,13 milyar dolarlık piyasa değerini korudu ve 27 Ağustos'ta gördüğü 86,71 dolarlık rekor seviyenin yüzde 1 yakınında işlem gördü. Aster'ın ASTER tokenı yüzde 1,5 düşüşle 0,7274 dolara gerileyerek gruptaki tek düşüşü kaydetti. GMX yüzde 3,6, dYdX yüzde 4,1 ve Drift yüzde 4,2 değer kazanırken, bu artışların tamamı Bitcoin'in yükselişinin altında kaldı.
30 günlük periyotta sıralama daha da belirginleşiyor: LIT yüzde 99,5, edgeX yüzde 71 ve HYPE yüzde 50,8 değer kazanırken, ASTER yüzde 19,9 ve Bitcoin yüzde 26,9 artış gösterdi. Bu yıl pazar payı kazanan platformlar yükselişi taşırken, 2021 döneminin perpetual protokolleri bu ralliden nasibini alamadı.
Ne Başvuru Var Ne De Kayıt
Lighter kurucusu Vladimir Novakovski, CFTC'nin 2026 yılında atadığı ve ilk toplantısını 20 Ağustos'ta gerçekleştirdiği İnovasyon Danışma Komitesi'ndeki 43 koltuktan birinde oturuyor. Kurumun bu toplantıya ilişkin özetinde kripto paraların düzenleyici evrimi, türev piyasalarında yapay zeka ve hesaplama gücü ile tahmin piyasaları yer alıyor. Ancak perpetual vadeli işlemler bu listede kendine yer bulamıyor.
CFTC'nin halka açık hiçbir kaydında Lighter'ın adı geçmiyor ve borsa, tasarlanmış bir sözleşme piyasası olarak kayıt olmak için herhangi bir başvuruda bulunmadı. Komitedeki koltuğu kendisine herhangi bir işlem yetkisi sağlamıyor.
Sektör genelindeki bu açılım ise gerçek. CFTC, Haziran ayında perpetual kontratların listelenmesine ilişkin bir politika bildirisi yayınladı ve ardından 26-19 sayılı personel mektubu ile kayıtlı borsaların, vade sonlarını kaldırarak perpetual tarzı dijital emtia vadeli işlemlerini gerçek perpetual'lara dönüştürmesine izin veren bir işlem yapmama kararı aldı. The Defiant, ABD'de düzenlenen ilk Bitcoin perpetual vadeli işlemler onayını ve Kraken ile Coinbase'in perpetual işlemleri ABD içine taşımasını haberleştirmişti. Ancak bu gelişmelerin hiçbirinde Lighter'ın adı geçmiyor.
Başkan Donald Trump, 20 Ağustos'ta CFTC Başkanı Michael Selig'in Hyperliquid'i "tamamen uyumlu ve yasal bir şekilde" ABD'ye getirmek için çalıştığını söyledi. The Defiant o dönemde yaptığı haberde, herhangi bir kayıt açılmadığını ve kayıt başvurusu yapılmadığını bildirmişti. LIT, bunu takip eden iki hafta içinde yüzde 59,5 değer kazandı.
Hyperliquid İçin Net Bir Yol Haritası
Hyperliquid'in lisanslı ve adı geçen bir karşı tarafı var. Bloomberg, 31 Ağustos'ta Hyperliquid Labs ve Kraken'ın ana şirketi Payward'ın, Payward'ın sahip olduğu CFTC kayıtlı bir borsa olan Bitnomial'de kripto perpetual kontratlarını listelemeyi planladığını ve Payward'ın bu düzenlemenin taslağını kuruma sunduğunu bildirdi. ABD'li yatırımcılar sözleşmelere Bitnomial üzerinden ulaşacak ve Hyperliquid'in platformuyla doğrudan bir bağlantı olmayacak. Henüz bir lansman tarihi veya şartlar açıklanmadı ve bu yapı Hyperliquid'e ABD borsa statüsü kazandırmayacak.
Lighter tarafında ise buna benzer bir anlaşma duyurulmadı.
Robinhood'un Hacimdeki Artan Payı
Robinhood, 1 Temmuz'da kendi zincirinin ana ağını devreye soktu. Robinhood Cüzdan içinde Lighter altyapısıyla çalışan perpetual vadeli işlemler, Robinhood Chain için özel olarak inşa edilmiş ve USDG'yi kotasyon varlığı olarak kullanan bir Lighter örneği üzerinde çalışıyor. Robinhood topluluğa 11 milyon LIT tahsis etti ve Cüzdan yatırımcılarına Lighter'ın kendi web uygulamasında kazandıklarının iki katı puan veriyor. Bu ürün; ABD, İngiltere, Kanada, İsviçre, BAE ve Singapur'daki kullanıcıları hariç tutuyor.
DefiLlama verilerine göre, bu özel örnek 24 saatte 240 milyon dolar, yedi günde 1,735 milyar dolar ve 30 günde 5,205 milyar dolarlık işlem hacmine ulaştı. DefiLlama'nın 20 Temmuz'da takip etmeye başladığı toplam 5,306 milyar dolarlık hacmin büyük kısmı son bir ayda gerçekleşti. Öyle ki, tüm zamanlardaki hacminin yüzde 98'i sadece son 30 günde kaydedildi.
Lighter'ın aynı dönemlerdeki toplam hacimleri olan 1,416 milyar dolar, 11,324 milyar dolar ve 44,908 milyar dolar göz önüne alındığında, Robinhood 24 saatte Lighter hacminin yüzde 16,9'unu, yedi günde yüzde 15,3'ünü ve 30 günde yüzde 11,6'sını sağladı. Robinhood örneğindeki mevduatlar 20 Temmuz'daki 10,4 milyon dolardan Perşembe günü 57,5 milyon dolara yükseldi. Lighter'ın kilitli toplam değeri 5 Ağustos'taki 524,6 milyon dolardan yüzde 24,9 artarak 655,4 milyon dolara ulaşırken, açık pozisyonlar 1,245 milyar dolar seviyesinde.
The Defiant Temmuz ayında Robinhood Chain'in, Solana'daki tüm platformların birleşik hacminden daha fazla tokenleştirilmiş hisse senedi hacmi taşıdığını, 31 Ağustos'ta ise zincirin Ethereum'dan daha fazla günlük uygulama geliri ürettiğini (2,66 milyon dolara karşı 1,28 milyon dolar) haberleştirmişti.
Sıfır Komisyon, Düşük Getiri Oranı
Lighter'ın herkese açık API'sine göre, 244 perpetual piyasa listeliyor ve bunların hiçbirinde maker ve taker komisyonu uygulamıyor. Borsanın kendi uç noktası, 24 saatte 2,03 milyon işlemde 1,547 milyar dolarlık kotasyon hacmi kaydetti. Bu hacmin 816,6 milyon dolarını BTC, 301,2 milyon dolarını ETH, 55,5 milyon dolarını LIT'nin kendisi ve 48,2 milyon dolarını altın oluşturdu. Robinhood'un kendi hisse senedini takip eden HOOD perpetual kontratı ise yüzde 13,3 değer kazandı.
Lighter, 30 günde 4,41 milyon dolar komisyon topladı; bunun 3,26 milyon dolarını protokol geliri olarak tuttu ve 2,64 milyon dolarını token sahiplerine yönlendirdi. 44,908 milyar dolarlık hacim karşısında bu, yüzde 0,98 baz puanlık bir gelir oranına tekabül ediyor. The Defiant'ın DefiLlama verilerinden yaptığı hesaplamaya göre, Hyperliquid aynı dönemde 209,814 milyar dolarlık hacimden 68,91 milyon dolar kazanarak yüzde 3,28 baz puanlık bir oran yakaladı. Robinhood örneği ise 5,205 milyar dolarlık hacimden 769.998 dolar üreterek yüzde 1,48 baz puana ulaştı ve Lighter'ın genel oranından daha iyi bir gelir elde etti.
Lighter, belgelerinde belirtildiği üzere, günlük 24 saatlik TWAP'ler aracılığıyla işlem ücreti gelirleriyle LIT geri alımı yapıyor ve stake edenlere üç günlük çözme kilidiyle sabit yüzde 6 yıllık getiri ödüyor. Yıllık bazda hesaplandığında, 30 günlük ücret geliri 4,21 milyar dolarlık tamamen seyreltilmiş değere karşı yaklaşık 53,7 milyon dolar ediyor.
Hyperliquid, her hacim ölçütünde dört ila beş kat daha büyük kalmaya devam ediyor; 24 saatte 7,038 milyar dolar ve 30 günde 209,814 milyar dolarlık hacme, 13,683 milyar dolarlık açık pozisyona ve 6,654 milyar dolarlık kilitli toplam değere sahip. Lighter, 24 saatte 2,465 milyar dolarlık işlem yapan Aster'ın ardından Hyperliquid'in gerisinde sıralanıyor. The Defiant daha önce Lighter'ın perp DEX hacim tablosunun zirvesine çıktığını ve 68 milyon dolarlık bir yatırım turunu duyurduğunu haberleştirmişti.
