Neocloud sağlayıcıları, CoreWeave ve Nebius gibi uzmanlaşmış bulut şirketleri olup Nvidia GPU kümelerini yapay zekâ laboratuvarlarına, girişimlere ve büyük teknoloji firmalarına kiralıyor.
Birçok şirketin kripto kökeni var: CoreWeave Ethereum madenciliğiyle başladı ve Bitcoin madencileri Microsoft, Amazon ve Anthropic ile milyarlarca dolarlık yapay zekâ barındırma anlaşması imzaladı.
Neocloud hisseleri, Gartner'ın 2030 yılına kadar sağlayıcıların yüzde 80'inden fazlasının bağımsız olarak faaliyet göstermeyi bırakacağı öngörüsünün ardından 2026 Ekim'de satış gördü.
Modern yapay zekâ modellerinin eğitimi ve çalıştırılması büyük miktarda hesaplama gücü gerektiriyor ve bunun neredeyse tamamı grafik işlem birimlerinden, yani GPU'lardan geliyor. Geçtiğimiz on yılın büyük bölümünde sunucu kiralamak Amazon Web Services, Microsoft Azure veya Google Cloud gibi "hiperskaler"lere gitmek anlamına geliyordu. ChatGPT patlaması GPU'lar için bir kapışma başlattığında talebi karşılamak üzere yeni bir şirket türü devreye girdi. Bunlar neocloud'lar.
Neocloud'lar tek bir iş yapan uzman bulut sağlayıcıları: yapay zekâ eğitimi ve çıkarımı için GPU kapasitesi kiralamak. Bilinmeyen girişimlerden milyar dolarlık sözleşmelere sahip halka açık şirketlere dönüştüler ve kripto ile bağları derin. CoreWeave bir Ethereum madencisi olarak başladı ve bir dalga halinde Bitcoin madencileri güç açlığı çeken tesislerini yapay zekâ veri merkezlerine dönüştürüyor.
Bu rehber neocloud'ların ne olduğunu, nasıl çalıştığını, başlıca oyuncuların kimler olduğunu ve hisselerinin 2026 Ekim'de neden sert şekilde satıldığını anlatıyor.
Neocloud nedir?
Neocloud, yapay zekâ odaklı bir altyapı-olarak-hizmet, yani IaaS sağlayıcısıdır. Bir hiperskaler veritabanından e-posta barındırmaya kadar yüzlerce hizmet satar. Bir neocloud ise büyük ölçüde yüksek kaliteli GPU kümelerine erişim ve yapay zekâ iş yüklerini çalıştırmak için gereken ağ, depolama ve yazılımı satar. CNBC onları yapay zekâyı besleyen GPU'lara erişim sunan işletmeler olarak tanımlıyor.
En bilinen neocloud'lar şunlar:
CoreWeave (Nasdaq: CRWV): Nvidia tarafından desteklenen ve en büyük saf neocloud. Mart 2025'te halka açıldı.
Nebius Group (Nasdaq: NBIS): Amsterdam merkezli ve Rus teknoloji devi Yandex'in uluslararası işinden oluşan şirket.
Lambda, Crusoe ve Fluidstack: özel GPU bulut sağlayıcıları; Lambda planlanan halka arz öncesinde son finansman turunu yükseltiyor.
IREN: yapay zekâ barındıran bir Bitcoin madencisi ve kendi yapay zekâ bulutunu çalıştırıyor.
Neocloud'lar şirketlerdir, blok zincir değil, bu yüzden yerel bir token çıkarmazlar. Hisseleri geleneksel borsalarda işlem görür.
Biliyor muydunuz?
CoreWeave 2017'de GPU'larla Ethereum madenciliği yaparak başladı. Ethereum'un 2022'de hisse kanıtına geçişi ağda GPU madenciliğini sonlandırdı ve CoreWeave donanımını yapay zekâ ve bulut işine kaydırdı.
Neocloud nasıl çalışır?
Neocloud modeli üç kıt kaynak üzerine kuruludur: yonga, güç ve sermaye.
Yonga. Neocloud'lar büyük sayıda Nvidia GPU satın alır ve yapay zekâ için tasarlanmış kümeler halinde ağa bağlar. Yeni Nvidia sistemleri için ilk sırada olmak büyük bir satış noktasıdır.
Güç ve alan. Yapay zekâ kümeleri yüzlerce megavat elektrik ve sıvı soğutma ister. Neocloud'lar ya kendi veri merkezlerini inşa eder ya da site sahiplerinden, Bitcoin madencilerinden dönüştürülen yapay zekâ barındırma tesisleri de dahil olmak üzere "güçlü kabuk" kiralar.
Sermaye. GPU'lar pahalıdır ve hızla değer kaybeder. Neocloud'lar onları genellikle yonga ve uzun vadeli müşteri sözleşmeleriyle desteklenen borçla finanse eder.
Yapay zekâ laboratuvarları, büyük teknoloji firmaları ve girişimler gibi müşteriler ayrılmış kapasite için çok yıllık anlaşmalar imzalar ya da talep üzerine saatlik öder. Neocloud, GPU'ların getirdiği gelir ile satın alma, güç ve finansman maliyetleri arasındaki farkı kazanır.
Zayıf nokta amortismandır. CoreWeave'in 2026 ikinci çeyrek sonuçlarında yaklaşık 2,6 milyar dolar gelir karşısında amortisman ve itfa payı neredeyse 1,4 milyar dolar olarak gerçekleşti; Nebius ise 582 milyon dolar gelir karşısında yaklaşık 260 milyon dolar kaydetti.
Neocloud'ların özel yanı ne?
Neocloud'lar hız ve odakla rekabet eder. Hiperskalerler GPU'larını kendi yapay zekâ ürünleri de dahil olmak üzere birçok hizmet arasında böler. Neocloud'lar büyük, özel kümeleri hızlıca teslim edebilir ve yazılımlarını genel amaçlı hesaplamadan ziyade yapay zekâ için ayarlar. En büyük müşterilerinden bazıları kendi veri merkezleri yetişemediğinde neocloud kapasitesi kiralayan hiperskalerlerin kendileridir.
Sektör aynı zamanda Bitcoin madencilerine ikinci bir hayat veriyor. Temmuz 2026'ya kadar geçen iki yılda madenciler, Bernstein'a göre hiperskalerler, neocloud'lar ve çip üreticileriyle 19 anlaşmada 7 gigavat güç kapasitesi sözleşmesi yaptı ve bu anlaşmaların toplam değeri 135 milyar doların üzerinde. Bu, madencilerin planladığı güç hattındaki 30 gigavatın çeyreğinden azı. Önemli olan varlık güçtür: madencilerin zaten arazi, şebeke bağlantısı ve izinleri vardı ve bunları elde etmek yıllar alır.
Biliyor muydunuz?
TeraWulf, Anthropic ile Kentucky kampüsü için 20 yıllık bir kiralama imzaladı. Anlaşmanın yaklaşık 19 milyar dolar gelir getirmesi bekleniyor; bu tutar anlaşma sırasında TeraWulf'un toplam piyasa değerinden daha fazla.
Kimler neocloud'larla çalışıyor?
Microsoft: IREN ile yaklaşık 9,7 milyar dolarlık beş yıllık GPU bulut sözleşmesi de dahil olmak üzere neocloud kapasitesinin büyük alıcısı.
Amazon Web Services: yapay zekâ kapasitesi için Bitcoin madencisinden dönüştürülen yapay zekâ barındırma şirketi Cipher ile 15 yıllık yaklaşık 5,5 milyar dolarlık kiralama imzaladı.
Google: TeraWulf ve Cipher tarafından işletilen sitelerdeki Fluidstack kiralama ödemelerini garanti ediyor.
Anthropic: TeraWulf'tan kapasite kiralayan ve Fluidstack üzerinden Hut 8'den kiralayan bir yapay zekâ laboratuvarı.
Nvidia: neocloud'lara ana çip tedarikçisi ve CoreWeave'de yatırımcı.
Neocloud tokeni var mı?
Hayır. Neocloud'lar geleneksel şirketlerdir. En yakın kripto benzeri, Render, Akash ve io.net gibi merkeziyetsiz fiziksel altyapı ağları, yani DePIN'dir. Bunlar GPU hesaplaması için ödeme yapmak ve bunu sağlayanlara ödül vermek üzere token kullanır. Aynı pazarı hedeflerler ancak şirket sahipliği veri merkezleri yerine eşler arası bir modelle çalışırlar.
Neocloud hisseleri nereden alınır
CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS) ve IREN (IREN) Nasdaq'ta işlem görüyor ve ana aracı kurumlar üzerinden erişilebilir. TeraWulf, Cipher, Hut 8 ve Core Scientific dahil olmak üzere listelenmiş diğer Bitcoin madencilerinden dönüştürülen yapay zekâ barındırma şirketleri de yapay zekâ barındırma tarafına maruz kalma sağlar. Render (RENDER) gibi kripto kökenli hesaplama tokenleri büyük borsalarda işlem görür. Bunların tümü yüksek riskli, oynak varlıklar olarak ele alınmalıdır.
Neocloud'ların geleceği
Sektör ağır baskı altında. 14 Ekim 2026'da Gartner, "maliyet baskısı ve farklılaştırıcı bir iş modelinin eksikliği"nin 2030 yılına kadar neocloud sağlayıcılarının yüzde 80'inden fazlasını bağımsız olarak faaliyet göstermeye zorlayacağını öngördü. Ayrıca, yapay zekâ sağlayıcıları mevcut hızda harcamaya devam ederse 2030 sonuna kadar 3,5 trilyon dolardan fazla yapay zekâ altyapı harcamasının değer kaybına maruz kalabileceğini tahmin etti.
Kredi piyasaları da endişelendi. 21 Ekim 2026'ya kadar CoreWeave'in teminatsız borcu yaklaşık yüzde 15 getiri veriyordu ve tahvillerinin temerrüt riskine karşı sigortalanma maliyeti bir ayda yüzde 30 yükseldi. Hisseleri Ekim ayında yüzde 29 düştü ve şirketin değeri yaklaşık 34 milyar dolara geriledi; 2025'te zirve yaklaşık 90 milyar dolardı. Nebius aynı dönemde çok daha az net borç taşımasına rağmen yüzde 27 düştü ve IREN yüzde 32 geriledi.
Büyüme senaryosu hâlâ canlı. CoreWeave'in kurucu ortağı Brannin McBee, şirketin 2027 kapasitesinin neredeyse tamamının satıldığını söyledi; sözleşmeler 2028 ve sonrasına uzanıyor. Neocloud'lar bağımsız kalacak ya da daha büyük oyuncular tarafından satın alınacak olsa da yapay zekâ hesaplama talebi yüksek. Açık soru, bu şirketlerin borçlarını geri ödeyecek kadar gelir elde edip edemeyeceği.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye değildir.
