Nasdaq Capital Market'te işlem gören ve kurutulmuş mantar ile toptan tarım emtiaları tedarik eden Çinli şirket Farmmi'nin hisseleri, çarşamba günü 0,1187 dolarlık kapanıştan 0,50 dolara kadar tırmandı. Bu sert yükseliş, şirketin yıllık raporunda adı geçen bir mantar çeşidinden ismini alan bir memecoin'in, Robinhood Chain üzerinde tokenize hisseleri karşısında işlem görmeye başlamasıyla tetiklendi.
Ancak yatırımcıların çarşamba günü tokenize Farmmi hissesi olarak satın aldığı varlık, aslında tek bir cüzdan tarafından yaratıldı. İlgili cüzdan, tüm arzı tek bir işlemde bastı, toplam arzın yüzde 38'ini kendi bünyesinde tuttu ve o günden bu yana fiyatı yönetmek için PoolRepricer adlı bir akıllı sözleşme çalıştırıyor.
Tokenize Farmmi ile Gerçek Farmmi Hisseleri Arasında Hiçbir Bağ Yok
Söz konusu token ile gerçek bir Farmmi hissesi arasında hiçbir bağlantı bulunmuyor. Robinhood'un kendi hisse tokenleri, "Robinhood Assets (Jersey) Limited tarafından ihraç edilen tokenize borçlanma menkul kıymetleri" statüsünde ve bunlara yalnızca yetkili katılımcılar doğrudan bu kuruluştan abone olabiliyor. Fiyatlarını referans aldıkları gerçek hisselere yakın tutan mekanizma da tam olarak bu basma ve itfa süreci.
Bu sahte tokenın bir ihraççısı, bir itfa mekanizması yok ve arzı sabit. Kayıtlara geçen iki basma olayının ikisi de sözleşmenin dağıtıldığı işlemin içinde yer alıyor. Bu durum, Robinhood'un gerçek HIMS tokenindeki 2.215 basma ve 30 yakma işlemiyle tezat oluşturuyor. Tokenı yaratan cüzdan ise o zamandan beri havuzları hareket ettirmek için kendi sözleşmesini çağırıyor. Zincir üzerindeki yatırımcıların iki aydır bahis oynadığı eşleştirme döngüsü, ilk belirgin başarısında bir taklit üzerinde çalıştı.
Yinelemek gerekirse, bu varlığın bir ihraççısı veya itfa mekanizması bulunmuyor, arzı sabit ve fiyatı tamamen onu yaratan cüzdan tarafından yönetiliyor. Zincir üzerindeki yatırımcıların iki aydır büyük umutlarla beklediği eşleştirme döngüsü, ilk belirgin başarısında tamamen sahte bir varlık üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Farmmi'nin gerçek hisseleri, Doğu Saati ile 14:28'de 0,1474 dolardan işlem görerek gün içinde yüzde 24,2 değer kazandı. Hisse, gün içinde 10:45'te 0,50 doları görmüştü. Nasdaq verilerine göre, ortalama 5.251.331 olan işlem hacmi, 806.801.403 hissenin el değiştirmesiyle günlük ortalamanın tam 154 katına çıktı. Nasdaq'un kendi kotasyon sayfasında ise hissede "uygunsuzluk" uyarısı yer alıyor.
İki Basma İşlemi ve Sonrasında Sessizlik
0x5D2e81cB3A6FECe856B824Dfd7e1d6D3dbaD8cd9 adresindeki FAMI tokeninin tüm geçmişinde yalnızca iki basma olayı bulunuyor ve her ikisi de 52.043.711 numaralı blokta sözleşmenin oluşturulduğu işlemde gerçekleşti. İlk işlemde 0x5fD25Ceee9881C4704dEa6ce82B2d5e0401dC632 adresine 23.206.600 token gönderilirken, ikinci işlemde dağıtımı yapan 0xd28d0b3dc4799D04E01A45f13b932ADAb89b7B0d adresine 14.223.400 token, yani toplam arzın yüzde 38,0'i aktarıldı. Robinhood Chain RPC'den okunan transfer kayıtlarına göre, o tarihten bu yana toplam arzda hiçbir değişiklik olmadı.
Karşılaştırma yapmak gerekirse, Robinhood'un gerçek HIMS tokeninde 2.215 basma ve 30 yakma işlemi gerçekleşmiş durumda. Zincir üzerindeki her gerçek hisse tokeni, "NVIDIA • Robinhood Token" veya "Hims & Hers Health, Inc. • Robinhood Token" şeklinde ihraççıyı isminde taşıyor ve binlerle ifade edilen bir arza sahip. Örneğin 56.974 NVDA, 12.971 AAPL ve 67.014 HIMS tokeni bulunuyor. Oysa bu sahte sözleşme, herhangi bir son ek olmadan sadece "Farmmi, Inc." olarak adlandırılmış. Robinhood'un proxy'leri 283 baytlık kod kullanırken, bu sözleşme 1.916 baytlık kod çalıştırıyor. Ayrıca Farmmi'nin Haziran ayındaki halka arzından sonra dolaşımda olduğunu bildirdiği 37.434.077 A Sınıfı hisseye karşılık, bu sahte token tam 37.430.000 adet basılmış.
Zincirin token dizininde yapılan bir arama, 2.696 sahibinin bulunduğu yalnızca bu FAMI tokenini gösteriyor. Robinhood, müşterilerine Farmmi hisselerinin alım satımında aracılık ediyor ancak bugüne kadar bir Farmmi hisse tokeni ihraç etmedi.
X platformunda bheau kullanıcı adıyla paylaşım yapan bir yatırımcı, çarşamba sabahı bu duruma dikkat çekti. Yatırımcı, "Robinhood hisselerinin tipik işleyişinde yetkili katılımcılar fiyatı dengelemek için token basıp itfa edebilir, ancak bu durumda bu mekanizma geçerli değil" ifadelerini kullandı.
Fiyatı Yöneten PoolRepricer Mekanizması
Tokenı dağıtan cüzdanın adresinde, Salı günü Doğu Saati ile 17:34'ten itibaren gerçekleşen toplam 40 işlem bulunuyor. Bu işlemlerin altısı yeni havuzlar oluştururken, yedisi likiditeyi değiştirmek için Uniswap'ın PositionManager sözleşmesini çağırdı. Bu çağrıların en sonuncusu çarşamba günü 11:03'te yapıldı. Ayrıca cüzdan, 07:28 ve 09:38 saatlerinde, yine kendi dağıttığı PoolRepricer adlı doğrulanmış bir sözleşme üzerinden fiyatı yeniden ayarlama komutu verdi. Blok izleyici Blockscout ise token sözleşmesinin kendisini "TokenizedStock" olarak etiketlemiş durumda.
Tokenı dağıtan cüzdanın bakiyesi 14.223.400 tokenden 906.981 tokene geriledi. Arzın diğer yüzde 62'sini elinde bulunduran adresin bakiyesi ise 23.206.600'den 19.463.600'e düştü.
Bir Dolarlık Kritik Eşiğin Üstünde
Token ve gerçek hisse tüm seans boyunca birbirinden tamamen bağımsız bir seyir izledi. FAMI tokeni, Doğu Saati ile 10:45'te USDG havuzunda 1,83 dolara kadar yükseldi. Bu, Nasdaq'daki gerçek hissenin 0,50 dolarlık zirveyi gördüğü beş dakikalık dilimle aynı zamana denk geliyor. Tokenin beş dakikalık en yüksek değerleri, 10:30 ile 11:15 arasında 1,00 doların üzerinde kaldı. Oysa Farmmi'nin Nasdaq'daki listeleme eksikliğini gidermesi için art arda on iş günü 1,00 dolar veya üzerinde kapanış yapması gerekiyor. Token bu kritik eşiği 45 dakika boyunca aşmayı başarırken, gerçek hisse sadece yarıya kadar yükselebildi.
Token, Doğu Saati ile 14:28'de, gerçek hissenin tam yüzde 45 üzerinde, 0,2135 dolardan işlem görüyordu. Bu süreçte 126.565 işlemle toplam 131,4 milyon dolarlık bir havuz hacmi oluştu.
Beş Saatte 90 Bin İşlem
JINQIAN işlem kodlu Money Mushroom memecoini, 0xe81880c1C5054245e036359f5c7be31606E79F56 adresinde 1 milyar token arzıyla piyasaya sürüldü. FAMI tokenine karşı oluşturulan işlem havuzu, Doğu Saati ile 09:32'de, yani Nasdaq açılışından sadece iki dakika sonra hayata geçti. GeckoTerminal verilerine göre, 9.255 alıcı ve 6.976 satıcı adresinin katılımıyla gerçekleşen 92.926 işlemde tam 92,0 milyon dolarlık hacim oluştu.
JINQIAN'ın ilk işlem fiyatı Doğu Saati ile 09:35'te 0,00089 dolar olarak gerçekleşti. Token, 10:45'te bu değerin tam 85 katına çıkarak 0,0761 dolara ulaştı. Ancak 14:25'te zirveden yüzde 92 değer kaybederek 0,0058 dolardan işlem görmeye başladı.
JINQIAN'ın piyasaya sürülmesinden sadece yarım saat içinde, FARMMI, MUER, FAMILY, GME ve CASH CAT işlem kodlu tokenler de dahil olmak üzere FAMI tokenine karşı en az on farklı memecoin daha piyasaya sürüldü. DEX Screener kayıtlarına göre, bu tokenlerin hiçbirinin işlem hacmi 300.000 doları aşamadı.
İsmin Kaynağı: Resmi Beyanname
Bu memecoin, adını Farmmi'nin resmi ürün açıklamasından alıyor. Şirket, 10 Şubat'ta sunduğu 2025 mali yılına ait Form 20-F beyannamesinde, "Shiitake ürünlerimiz çiçek mantarı ve Jinqian ('para') mantarı gibi farklı çeşitleri içeriyor" ifadelerini kullanmıştı. Farmmi, kurutulmuş mantar tedarik etmenin yanı sıra, Zhejiang eyaletindeki Lishui şehrinden toptan pamuk ve mısır ticareti yapıyor.
Farmmi'nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile yaptığı en son başvuru, 6 Temmuz tarihinde gerçekleşen 3,0 milyon dolarlık hisse satışına ilişkin bir rapor. Şirket, bugüne kadar söz konusu token veya yaşanan yoğun işlemlerle ilgili herhangi bir resmi açıklama yapmadı.
Bir Doların Üzerinde On Gün Kalma Zorunluluğu
Farmmi, 12 Ağustos'ta yayımladığı basın bülteninde, hissenin 30 ardışık iş günü 1,00 doların altında işlem görmesi nedeniyle 11 Ağustos tarihli bir Nasdaq eksiklik uyarı mektubu aldığını duyurdu. 5550(a)(2) sayılı Listeleme Kuralı uyarınca şirketin, 8 Şubat 2027'ye kadar uyum sorununu gidermesi gerekiyor. Bu kural, hissenin en az on ardışık iş günü 1,00 dolar veya üzerinde kapanış yapmasını şart koşuyor. Şirket yönetimi, hisse fiyatını yakından izlediklerini ve mevcut seçenekleri değerlendirdiklerini belirtirken, olası bir ters bölme işleminin de son tarihten en az on iş günü önce tamamlanması gerekeceğini vurguladı.
Şirket, Haziran ayında Aegis Capital garantörlüğünde gerçekleşen halka arzda, tanesi 0,25 dolardan 7.000.000 A Sınıfı hisse ve 5.000.000 hisse daha için ön ödemeli tahvil sattı. Bu işlemin ardından dolaşımdaki toplam hisse sayısı 37.434.077'ye yükseldi.
Yatırımcıların Beklediği Eşleştirme Döngüsü
Bu eşleştirme mekanizması, Temmuz ayından bu yana Robinhood Chain üzerinde çalışıyor ancak bugüne kadar referans aldığı gerçek bir hisseyi hareket ettirmeyi başaramadı. Örneğin, Hims & Hers Health şirketindeki kısa pozisyonlar etrafında kurgulanan BONER tokeni, Ağustos ayı sonlarında gerçek hisseyi hareket ettirmeden tek bir havuzda tokenize HIMS arzının yarısından fazlasını topladı. Öte yandan, Pazartesi günü takma adlı bir hesap, tam olarak bu ticaret döngüsünü çalıştırmak amacıyla ismi açıklanmayan bir Nasdaq şirketinin hisselerinin yüzde 37,4'ünü 0,12 dolardan satın aldığını iddia etti, ancak bu durumu resmi olarak açıklayan bir Schedule 13D formu dosyalamadı.
Tokenize hisseleri takip eden bir bülten yayımlayan ve 91.200 takipçisi bulunan 0xSammy kullanıcı adlı hesap, çarşamba günü yaşanan bu süreci "zincir üstü meme → tokenize hisse talebi → viral ekran görüntüleri → geleneksel borsadaki ucuza satılan hisse alıcıları" şeklinde özetledi. Ünlü analist, bu meme çılgınlığının şirketin Nasdaq'daki listelemesini kurtarmaya yetmediğini de sözlerine ekledi.
