Şirketler yapay zekâyı her zamankinden daha fazla kullanıyor ama bunun için daha fazla para harcamıyor.
Ramp’ın yeni raporuna göre yaz sonu döneminde token hacmi yükselirken yapay zekâ harcamaları yatay kaldı; bu durum fiyat rekabeti ve daha isabetli davranan müşterilerin OpenAI ve Anthropic için geliri sınırladığını gösteriyor. Ramp’ın verilerine göre ağustos ve eylülde token harcaması sadece yüzde 1,5 arttı. Kıyas için temmuzda bir önceki aya göre yüzde 42 büyüme olmuştu.
Anthropic halka arz için hazırlık yaparken veriler, yatırımcıların yapay zekâ şirketlerinin durmaksızın büyüyeceği varsayımının yanlış olabileceğine işaret ediyor.
“Yapay zekâ harcamalarının neredeyse tamamı girişim sermayesi destekli, hızlı büyüyen teknoloji şirketlerinden geliyor” diyen Ramp’ın baş ekonomisti Ara Kharazian TechCrunch’a konuştu. “Bu, yapay zekâ harcaması yükselmeye devam ettiği sürece sorun değil; ama piyasa ya da başka bir faktör nedeniyle yavaşlamaya başlarsa hepsi aynı anda yavaşlayacak ve bu da başka zincirleme etkiler yaratabilir.”
Kharazian, en çok “AI-pilled” olarak tanımlanan şirketlerin ilk yüzde 1’lik diliminde ağustos ve eylülde harcamanın hafifçe tökezlediğini, yaz zirvelerinde gördükleri çalışan başına 10 bin dolar seviyesinin hemen altında kaldığını görüyor. Bu grubun yavaşlamasının “hacim artmasına rağmen geliri tamamen yavaşlatmaya yettiğini” söyledi.
Ramp verileri medyan ve en iyi yüzde 10’luk dilimde harcama artışını gösteriyor ama farkı kapatmaya yetmiyor. Medyan şirketler çalışan başına ayda 12-15 dolar harcıyor, en iyi yüzde 10 ise 600-1.000 dolar harcıyor.
“Bugün bakıldığında kullanım alanlarının çalışan başına ayda 10 bin dolarlık seviyeye çıkacağı net değil” diyen Khazarian, yazılım ve finans gibi sektörlerde yapay zekâ kodlama ajanlarına talep olduğunu ama bir doktor muayenehanesi ya da oto galerisinin o kadar harcama yapmasının gerekli olmayacağını vurguladı.
“Hiper büyüme dönemi bitmiş olabilir ve artık en iyi yüzde 1’den sıkılacak fazla ‘sıvı’ kalmayabileceğini biliyoruz” diye devam etti.
Ekim verileri yeniden hızlanma gösterdi; 23 eylül-23 ekim arasında token harcaması yüzde 8,9 arttı ama Kharazian harcama büyümesi üzerinde baskıların güçlü olduğunu söyledi.
Kharazian “Cracks in the AI Thesis” başlıklı bir dizi blog yayınladı. Yavaşlamanın talep sorunu olmadığını, hacimlerin yükseldiğini belirtti. Bunun yerine pazarın rekabetçi yapısını işaret etti.
“OpenAI ve Anthropic’in fiyat indirimleri… yapay zekâyı kullanmayı sadece daha ucuza getirdi” dedi. Eylülde OpenAI GPT-6 Sol ve GPT-6 Luna için API fiyatlarını yarıya indirdi. Fiyat savaşına karşılık Anthropic de Fable 5.1 ve Opus 5.5 için önemli fiyat düşüşleri yaptı; şirketin yakın tarihli başvurusunda bu kararın gelir büyümesini yaklaşık 600 milyon dolar azalttığı belirtildi. Her iki şirket de harcamayı kilitlemek için kurumsal indirimler sunuyor ama bu indirimler gelir hedeflerine ulaşmayı zorlaştırıyor.
Kharazian’a göre bu dinamikle pazar tamamen alıcı lehine döndü.
Pahalı teknolojinin kullanımını sübvanse ederek müşteriyi elde tutmak her zaman Büyük Teknoloji’nin oyun kitabıydı. Uber ya da Lyft yolculuğunun eskiden ne kadar ucuz olduğunu hatırlamak yeterli; diğer yolculuk uygulamaları kalmayınca A noktasından B noktasına gitmek önemli ölçüde pahalandı. Kharazian, yapay zekâ dünyasında bu dinamiklerin işlemediğini çünkü rekabetin çok fazla olduğunu söylüyor.
“Meta ve Nvidia da oldukça ucuz modeller ya da açık kaynak modellerle kurumsal teklifler sunuyor” diyen Kharazian, Çin ve ABD’den diğer açık model şirketlerinin yanı sıra Ramp’ta giderek en iyi performans gösterenler arasında yer alan Jev adlı hafif bir aracı da işaret etti.
“Birçok yapay zekâ kullanım senaryosu için sadece basit bir Evet/Hayır yeterli” dedi. “Zaten ucuz modelleri alıp Jev’e kaydırıyorsunuz ve zaten ucuz olan şey daha da ucuz hale geliyor.”
Çalışmaları çok daha düşük maliyetle tamamlayabilme yeteneği harcama yavaşlamasını besleyen bir diğer faktör. Bu kısmen yapay zekâ şirketlerinin indirimlerinden kaynaklanıyor ama şirketler daha tutumlu olmayı da öğreniyor.
“Yapay zekâyı gerçekten ileri düzeyde kullanmaya başladığınızda onu nasıl kontrol edeceğinizi daha iyi anlıyorsunuz” diyen Kharazian, “Uzun süren görevler için çok pahalı modellerin kullanımını engelleyen varsayılanları kullanma olasılığınız daha yüksek. Çalışanlar üzerinde bazı bütçeler koyma olasılığınız daha yüksek. Rotalayıcılar aracılığıyla standart ve hafif modellerden gelen harcamaların bir kısmını daha da ucuz hafif modellere kaydırma olasılığınız daha yüksek.”
Notion’un kurucu ortağı Akshay Kothari yakın zamanda Ramp’ın içgörüleriyle örtüşen dahili verilerini paylaştı. Onun deyişiyle: “tokenlar brr. Maliyetler ahhh.”
tokens go brrr
costs go ahhh pic.twitter.com/1whCWCJCyM
— Akshay Kothari (@akothari) October 22, 2026
“Yapay zekâ harcaması yörüngesiyle ilgili birçok varsayımımız bozulmaya başlıyor” diyen Kharazian, “Daha fazla yapay zekâ kullanabilirsiniz ama daha azı için kullanabilirsiniz. Bu müşteriler için harika… ama model şirketleri için her zaman harika değil. Ve gelir yörüngeleriyle ilgili yeni sorular ortaya çıkarıyor.”
Bloomberg cuma günü Anthropic’in potansiyel değerlemesinin ekim başındaki 2 trilyon dolar tahmininden sadece 1,2 ila 1,3 trilyon dolara gerilediğini bildirdi. Şirketin ayrıca kredi kuruluşlarından yüksek “çöp” not alması bekleniyor. OpenAI de önerilen değerlemesini 1,4 trilyon dolardan 1,25 trilyon dolara indirdi ve son fonlama hedeflerini yaklaşık 10 milyar dolar azalttı.
Kharazian, Ramp’ın veri setinin birçok yatırımcı endişesini beslediğini söylüyor. Harcama yörüngesi için spekülatif de olsa bir parlak nokta var.
Hiper büyüme harcaması tezinin büyük kısmı, yapay zekânın şüphesiz yeni kullanım alanları getireceği ve işleri hızlandıracağı üzerine kurulu. Yapay zekâ kodlaması bir buçuk yıl önce Anthropic ve OpenAI’yi trilyon dolarlık şirketler haline getiren en ticari olarak uygulanabilir ürün olarak ortaya çıktı. Yatırımcıların umudu, daha fazla harcamayı tetikleyecek başka bir devrimin olması.
Bazıları kişisel ajanların bir sonraki kodlama ajanları olacağını düşünüyor. OpenAI, SpaceXAI ve Meta kendi kişisel ajanlarını yayınladı, Instinct gibi girişimlerin yanı sıra. Kharazian, kişisel ajanların “kodlamadan daha az ekonomik olarak üretken” olduğu gerekçesiyle sektörün durmaksızın büyümesi için gerekli desteği vermeyeceği konusunda şüpheci.
“Tahmin, daha fazla büyüme sağlayacak yeni ürünlerin tanıtılacağı yönünde” diyen Kharazian, “Bugün gözlemleyebileceğimiz, mevcut ürünler ve ticari olarak ilerlemiş olanlar bazında yapay zekâ harcaması yavaşlamaya başladı.”
