İngiltere merkezli Bitcoin hazine şirketi Satsuma Technology'nin hissedarları, şirketin elindeki tüm Bitcoin'lerin satılması ve faaliyetlerin durdurulması için oy kullandı. Bu karar, altı kişilik yönetim kurulunun dört üyesinin itirazına rağmen alındı.
Pazartesi günü yapılan bir başvuruya göre, oyların yüzde 90'ından fazlası 668 Bitcoin'in (yaklaşık 43,5 milyon dolar değerinde) satılması ve şirketin Londra Borsası'ndaki kotasyonunun iptal edilmesi yönündeki iki kararı destekledi. Bu hamle, dijital varlık hazinesi (DAT) modelini sona erdiriyor. Satsuma, 2025'te hız kazanan DAT trendinin ardından kapanan en son şirket oldu.
Satsuma, aslında küçük bir yapay zeka firması olan TAO Alpha olarak kuruldu. Daha sonra yeniden markalaşan şirket, Ağustos 2025'te Mark Moss'u Baş Bitcoin Stratejisti olarak işe aldı. Moss, 700 binden fazla YouTube abonesi olan Amerikalı bir Bitcoin yorumcusu. Kurumlara, kurumsal hazine varlığı olarak Bitcoin alıp tutma konusunda danışmanlık yapmasıyla tanınıyor.
Aynı ay Satsuma, dönüştürülebilir tahviller aracılığıyla 163,6 milyon sterlin (218 milyon dolar) topladı. Bu borçlanma araçlarına yatırımcılar ya nakit olarak geri ödeme talep edebiliyor ya da şirket hissesine dönüştürebiliyor. ParaFi Capital liderliğindeki turda Pantera Capital, Digital Currency Group ve Kraken de yer aldı. Yatırımcılar, yaklaşık 97 milyon dolar nakit yerine doğrudan 1.097 BTC katkıda bulundu.
Hisse senedi, Haziran 2025'te hisse başına yaklaşık 14 sterlinle zirve yaptı ve piyasa değeri yaklaşık 66 milyon sterline ulaştı. Bitcoin, Ekim ayında 126 bin dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra aylarca süren bir düşüşe geçti ve mevcut kripto kışı başladı. Bu düşüş, Satsuma'nın hisselerini de olumsuz etkiledi.
Aralık ayına gelindiğinde Satsuma, ayakta kalabilmek için varlık satmaya başladı. 579 Bitcoin'i 40 milyon sterline satarak, borçlarını hisseye dönüştürmemeyi tercih eden tahvil sahiplerine yıl sonuna kadar ödeme yapabilecek nakdi sağladı.
Çözülme süreci
Şirketin mali işler müdürü Şubat 2026'da, CEO'su ise Mart ayında ayrıldı. Nisan ayına gelindiğinde hisseler, Haziran 2025'teki değerinin yüzde 99'undan fazlasını kaybetti ve kuruşun kesirleri seviyesinde işlem görmeye başladı. Satsuma'nın yaklaşık yüzde 6,7'sine sahip olan Pantera Capital, tam tasfiye için kamuoyu önünde baskı yapmaya başladı.
Mantık oldukça basitti: Satsuma'nın piyasa değeri, bilançosunda tuttuğu Bitcoin'in değerinin çok altına düşmüştü. Yani hisse senedine sahip olmak, doğrudan Bitcoin'e sahip olmaktan daha kötü bir durumdu. Çıkarılmış sermayenin yüzde 20'sinden fazlasını temsil eden bir hissedar grubu, kararın oylamaya sunulmasını resmen talep etti.
Yönetim kurulu bu konuda ikiye bölündü. Altı direktörden dördü tasfiyeye karşı çıkarak Satsuma'nın hâlâ geçerli bir Bitcoin yatırım aracı olduğunu savundu. İki direktör ise tasfiye yönünde oy kullandı. Hissedarlar, yönetim kurulu çoğunluğunu ezici bir farkla geçersiz kıldı.
Tasfiye süreci, Birleşik Krallık'ta nakit varlıkların hissedarlara dağıtılması için kullanılan bir yasal mekanizma olan "B Share Program" (B Hisse Senedi Planı) kapsamında yürütülecek. Satsuma, tahmini 2,7 milyon sterlinlik kapanış maliyetinin (yasal ücretler, kıdem tazminatları, borsadan çıkarma masrafları ve tasfiye sigortası) ardından hissedarlara 26,8 milyon sterlin ile 30 milyon sterlin arasında bir miktar iade etmeyi bekliyor.
Aralık ayındaki BTC satışından elde edilen 40 milyon sterlinle birlikte toplam geri kazanılan sermaye, başlangıçta toplanan 163,6 milyon sterline karşılık yaklaşık 66-70 milyon sterlin seviyesinde. Dönüştürülebilir tahvil sahipleri, herhangi bir ödeme yapısında adi hissedarların üzerinde olduğu için (önce onlara ödeme yapılır), adi hissedarlar bu rakamların bile çok altında bir miktar alabilir.
Satsuma, sahip olduğu Bitcoin miktarına göre İngiltere'de borsada işlem gören ikinci büyük Bitcoin hazine şirketi konumunda. İlk sırada ise 2.878 BTC ile The Smarter Web Company yer alıyor ve bu şirketin tasfiye olacağına dair bir işaret bulunmuyor.
Sermaye iadesini onaylamak için İngiltere Yüksek Mahkemesi'ndeki duruşmaların Ağustos ve Eylül 2026'da yapılması planlanıyor. Borsadan çıkışın Eylül ortasında gerçekleşmesi, hissedar ödemelerinin ise Eylül sonuna kadar yapılması bekleniyor.
