AB düzenleyicisi ESMA, son risk monitörünün bir bölümünü tahmin piyasalarına ayırdı; içeriden öğrenme, manipülasyon ve perakende yatırımcı zararı gerekçe gösterdi.
Platformların AB'de pek ilgi görmediğini, ikili opsiyon kurallarının olay sözleşmelerini perakende yatırımcılara satılmasını yasaklaması nedeniyle söyledi.
ABD düzenleyicileri ise ters bir yol izledi; hangi sözleşmelerin izin verileceği konusunda tartışıyor, izin verilip verilmeyeceği konusunda değil.
Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi, sektöre ayrı bir bölüm ayıran risk monitöründe tahmin piyasalarının "içeriden öğrenme ile dolu" olduğunu söyledi.
ESMA üç olayı sıraladı. İran'a şubat ayındaki saldırının saatler öncesinde yeni cüzdanlar $1.2 milyon kazandı; mayısa gelindiğinde Bubblemaps, İran bahislerinden $2.4 milyon kazanan ve kazanma oranı %98 olan dokuz bağlantılı hesaba ulaştı. ABD Ordusu'nda başçavuş olan bir kişi, Venezuela Devlet Başkanı Nicolás Maduro'nun yakalanması üzerine Polymarket'ten elde ettiği $400,000 kâr nedeniyle suçlandı. Nisan ayında ise Polymarket sözleşmelerini sonuçlandırmak için kullanılan hava durumu sensörlerinin şüpheli şekilde oynatılması Météo-France'ı polis şikâyeti yapmaya itti.
ESMA'ya göre platformların tepkileri "büyük ölçüde reaktif" ve kârlar alındıktan sonra başlıyor. Polymarket'in baş hukuk görevlisi Neal Kumar, Maduro davasından farklı bir ders çıkardı ve "Anonim değil—bu adam gibi sen de bulunacaksın" dedi.
Tahmin piyasaları AB'de önemli bir ivme kazanmadı. ESMA bunu istek eksikliğine değil kurallara bağladı. Olay sözleşmeleri MiFID II kapsamında finansal araç sayılabiliyor, MiCA'ya tabi olabiliyor ya da ulusal hukuka göre kumar olarak değerlendirilebiliyor. Finansal araç sayıldıkları yerde türev olarak kabul ediliyor ve ESMA'nın ikili opsiyon müdahalesini yansıtan ulusal kurallar bunların perakende yatırımcılara hiç satılmasını engelliyor.
Kalshi ve Polymarket bazı AB ülkelerinde kullanıcıları kısıtlıyor ancak hepsinde değil ve ESMA'ya göre "tüm AB üyesi devletlerin neden dahil edilmediği belirsiz". Her iki platform da VPN kullanımını yasaklıyor ancak "pratik etkinliği" belirsizliğini koruyor. Malta tek başına bir çerçeve hazırlıyor.
Hacimler ESMA'nın verilerinin toplandığı dönemden bu yana yükseldi. ESMA'nın grafiği Kalshi için kasım 2025'te, Polymarket için ocak 2026'da bitiyor ve üç aylık hacimler sırasıyla $8.8 milyar ve $12 milyar. Haziran ayında The Block, iki platformun birleşik aylık hacmini $44.8 milyar olarak açıkladı; Dünya Kupası'nın bahisçileri çekmesiyle Kalshi tek başına $31.5 milyar aldı. ESMA'ya göre sporlar Kalshi hacminin %73'ünü oluştururken Polymarket'te hacim siyaset, spor ve kripto arasında bölünüyor.
Düzenleyici, Wall Street Journal'ın Polymarket kazançlarının %67'sinin hesapların %0.1'ine gittiği yönündeki tespitini ve Bloomberg'in çoğu kullanıcının para kaybettiği analizini kaynak gösterdi.
Washington ters bir yol izledi. CFTC eyaletlere karşı yetki alanını savundu ve savaş ile suikast sözleşmelerini yasaklamayı önerdi; aynı zamanda SEC ile birlikte kripto vadeli işlemlerini yurt içine çekti. Tartışma orada kabul edilebilir sözleşmelerin hangisi olduğu üzerine; CME'den Terry Duffy ile Kalshi'den Luana Lopes Lara, ağustos ayındaki CFTC yuvarlak masasında manipülasyon konusunda karşı karşıya geldi.
