ARK Investment Management, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı başvuruda, girişim fonunun sahiplik kayıtlarının dağıtık defter teknolojisi kullanılarak tutulacağı yeni bir hisse sınıfı ihraç etme izni talep etti. Kurum, bu talebe ilişkin bildiriyi 24 Ağustos'ta yayımladı ve dinleme talepleri için son tarihi 18 Eylül olarak belirledi. Bu tarihin ardından komisyon, ilgili kararı onaylayabilecek.
ARK, bu tokenleştirilmiş sınıfı hayata geçirmek için SEC'in daha önce sinyallerini verdiği ancak henüz yayımlamadığı tokenizasyon kolaylıklarını beklemek yerine standart muafiyet başvurusu yolunu seçti. Başvuruda, blokzincir mekanizmalarının kendisiyle ilgili herhangi bir muafiyet talep edilmediği belirtildi. Bir dipnotta, başvuru sahiplerinin 'fonun hissedar kayıtlarını tutmak için dağıtık defter teknolojisini kullanıp kullanmayacağı veya nasıl kullanacağı konusunda muafiyet talebinde bulunmadıkları' açıkça vurgulandı.
Başvuruyu yapan taraf, yarı yıllık raporuna göre 31 Ocak itibarıyla 562 milyon dolar toplam varlığa sahip olan ve sürekli teklif sunan kapalı uçlu bir aralık fonu olan ARK Venture Fund. Fonun mevcut D, S ve U sınıfı hisseleri, 15 Mayıs itibarıyla sırasıyla 49,83 dolar, 49,69 dolar ve 49,70 dolar seviyesinden fiyatlanırken, bağlı olmayan ortakların toplam piyasa değeri yaklaşık 912,6 milyon dolar olarak kayıtlara geçti. Bu fon, başka bir tescil kuruluşu olan ARK ETF Trust bünyesindeki 6,55 milyar dolarlık ARK Innovation ETF'ten tamamen ayrı bir yapıda.
İki Yeni Hisse Sınıfı
ARK ve fon, başvuruyu 20 Mayıs'ta yapmış, ardından 812-16031 dosya numarasıyla 11 Haziran ve 7 Ağustos tarihlerinde güncellemişti. Bu güncelleme, Kasım 2025'te birden fazla hisse sınıfına izin veren önceki bir kararı değiştiriyor. ARK'nın belirttiğine göre, o dönemki başvuru 'Fonların hisselerinin hiçbir menkul kıymet borsasında listelenmeyeceğini veya hiçbir kotasyon ortamında fiyatlanmayacağını' taahhüt ediyordu.
Değiştirilen karar kapsamında iki yeni sınıf oluşturulacak. Birinci sınıf olan Borsa Sınıfı, ulusal bir menkul kıymet borsasında listelenecek. İkinci sınıf olan Tokenleştirilmiş Sınıf ise sahiplik kayıtlarının dağıtık defter teknolojisi kullanılarak tutulacağı ve ATS Yönetmeliği altında kayıtlı alternatif işlem sistemlerinde, diğer kotasyon ortamlarında veya beyaz listeye alınmış cüzdanlar arası eşten eşe transferlerle işlem görebileceği bir yapıda olacak. ARK, tokenleştirilmiş hisselerin merkeziyetsiz finans platformlarında listelenmesi veya fiyatlanması için herhangi bir muafiyet talep etmiyor.
Tokenleştirilmiş Sınıf hisseleri, fonun abonelik süreci aracılığıyla net varlık değeri üzerinden ihraç edilecek, satış yükü olmadan satılacak ve kayıtlı aracılık kurumları ya da doğrudan fonun transfer ajanı tarafından dağıtılacak. Bu sınıf, hisse satışları, geri alımları ve temettü dağıtımlarındaki işlem ücretleri dahil olmak üzere kendi maliyetlerini taşıyacak. ARK, Yatırım Şirketleri Kanunu'nun 6(c), 18 ve 17(d) maddeleri ile 23c-3 ve 17d-1 sayılı kuralları kapsamında muafiyet talep ediyor. Başvuruda hukuk danışmanı olarak Dechert firması yer alıyor.
Tedarikçi İsmi Belirtilmedi
Başvuru belgesinde tokenizasyon sağlayıcısı, transfer ajanı veya blokzincir ağı ismi açıkça belirtilmiyor. Belgede sadece gider kategorileri olarak 'tokenizasyon ajanları' ve 'fonun transfer ajanı' ifadelerine yer veriliyor. Yarı yıllık rapora göre, fonun mevcut transfer ajanı, yöneticisi ve saklayıcısı Bank of New York Mellon.
ARK Venture Fund, Temmuz ayında NYSE'de halka açılan Securitize şirketinde hisse sahibi olmasının yanı sıra, 30 Eylül 2025'te edindiği ve Eylül 2028'de vadesi dolacak olan %5 faizli 10 milyon dolarlık dönüştürülebilir bir senede de yatırım sahibi. Securitize, BlackRock'ın tokenleştirilmiş BUIDL fonunun transfer ajanlığını yürütüyor ve kayıtlı ürünler genelinde çeşitli tokenizasyon anlaşmaları imzaladı.
Düzenlemeler Hala Beklemede
ARK'nın tokenleştirilmiş sınıfının faaliyet göstereceği düzenleyici çerçeve henüz tamamlanmış değil. SEC, sektörün beklediği tokenizasyon 'yenilik muafiyetini' henüz kabul etmedi veya resmi olarak teklif etmedi. The Defiant'ın haberleştirdiği üzere, bu konuda tekrarlanan gecikmeler yaşanıyor. SEC Başkanı Paul Atkins'in 18 Ağustos'ta yayımladığı Kripto Varlıklar Düzenlemesi teklifi, tokenleştirilmiş fon hisse sınıflarını değil, kripto varlık ihraççılarının arz muafiyetlerini kapsıyor ve bu teklif için yorum süreci 20 Ekim'e kadar açık.
SEC, 1 Eylül'de de menkul kıymet arzları ve hisse transferlerinde 'blokzincir teknolojisinin kullanımı'na atıfta bulunarak, yaklaşık kırk yılın ardından transfer ajanı kurallarında yapacağı ilk kapsamlı değişikliği teklif etti. The Defiant'ın yayımlandığı gün haberleştirdiği bu teklif için yorumlar 3 Kasım'a kadar kabul edilecek.
