Robinhood CEO'su Vlad Tenev, ABD'li politika yapıcılara menkul kıymet kurallarını modernize ederek tokenleştirilmiş hisse senetlerinin Amerika'da işlem görebilmesinin yolunu açmaları çağrısında bulundu. Tenev, salı günü yayımladığı uzun bir yazıda, ABD Hisse Senedi Tokenlerinin yokluğunu şirketin tokenleştirme çabalarındaki "en göze çarpan eksiklik" olarak nitelendirdi.
"Piyasa katılımcıları blokzincir tabanlı sistemlere yönelmeye başladı, ancak politika yapıcıların bu korumaları sürdürürken temel olarak daha iyi bir altyapıyı mümkün kılmak için kuralları modernize etmesi gerekiyor" diyen Tenev, "Hızlı hareket etmeleri şart. Diğer yargı bölgeleri Amerika'nın arayı kapatmasını beklemeyecek ve bunu doğru yapmak çok geniş kapsamlı sonuçlar doğuracak" uyarısında bulundu. Tenev, "Bunlar sonuçta büyük ölçüde Amerikan varlıkları ve Robinhood gibi Amerikan şirketleri inovasyonun çoğunu yönlendiriyor. Dünyanın geri kalanı Amerikan varlıkları etrafında mülkiyetin geleceğini inşa ederken Amerikalıların geride kalması garip bir sonuç olurdu" ifadelerini kullandı.
Bu çağrı, SEC'in "inovasyon muafiyeti" konusundaki planlı tartışmayı iptal etmesinden sadece beş gün sonra geldi. Bu muafiyet, blokzincir platformlarının mevcut piyasa yapısı kuralları dışında tokenleştirilmiş hisse senetlerini işlemesine olanak tanıyacak bir düzenlemeydi. Kurum, bu muafiyeti önce mayıs ayında rafa kaldırmış, ardından 13 Ağustos'ta tekrar ertelemişti. Beyaz Saray, bu adımın Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası müzakerelerini karmaşıklaştırabileceği konusunda uyarıda bulunurken, SIFMA bu büyüklükteki bir değişikliğin resmi kural koyma sürecine dahil edilmesi gerektiğini savunmuştu.
Robinhood, açılmasını istediği bu pazardan şu an için küçük bir pay alıyor. RWA.xyz verilerine göre, şirketin Hisse Senedi Tokenleri 191 varlıkta toplam 32,2 milyon dolarlık bir değere sahip. Bu rakam, 2,4 milyar dolarlık tokenleştirilmiş hisse senedi pazarının sadece yüzde 1,34'üne tekabül ediyor. Pazarın lideri 882,9 milyon dolarla Ondo olurken, onu 561,7 milyon dolarla Kraken'ın xStocks ve 532,2 milyon dolarla Binance'ın bStocks ürünleri takip ediyor. Robinhood'ın arzı ise son 30 günde iki katına çıkarak en büyük altı ihraççı arasında en hızlı büyümeyi kaydetti.
Tenev'in argümanları anlık uzlaşma, kesintisiz işlem ve taşınabilirlik üzerine kurulu. Ocak 2021'deki GameStop krizine de değinen Tenev, o dönemde takas odusu teminat taleplerinin ve iki günlük uzlaşma sürecinin Robinhood'u alım kısıtlamasına zorladığını hatırlattı. Piyasaların en stresli anlarında blokzincir üzerindeki uzlaşmanın bu baskıyı ortadan kaldıracağını vurguladı.
Robinhood, borsaları ve alternatif işlem sistemlerini birbirine bağlayarak şu anda ABD'de haftada 5 gün 24 saat kesintisiz işlem sunuyor. Tenev, blokzincir üzerinde bu işlemin haftanın 7 günü 24 saat kesintisiz olarak ve kesirli mülkiyet özelliğiyle birlikte geldiğini belirtti. Ayrıca, kendi kendine saklama özelliği sayesinde yatırımcıların pozisyonlarını platformlar arasında anında taşıyabileceğini, borç verebileceğini veya DeFi'de teminat olarak gösterebileceğini ifade etti. Geleneksel ACAT altyapısında bu sürecin günler sürdüğüne dikkat çekti.
Robinhood Hisse Senedi Tokenleri, dayanak varlık olan hisselerle birebir (1:1) destekleniyor ve temettü ödemelerini yatırımcıya aktarıyor. Ancak token sahipleri, hisselerin doğrudan kendisine sahip değil. Tenev, düzenleyici çerçeveler olgunlaştıkça token tasarımının, geleneksel hisselerin tüm haklarını taşıyan enstrümanlara doğru evrileceğini söyledi.
Şirketin Londra etkinliğinde 1 Temmuz'da piyasaya sürdüğü ve Arbitrum tabanlı bir Katman 2 ağı olan Robinhood Chain, yaklaşık üç hafta içinde 100 milyon işleme ulaştı. Hisse Senedi Tokenleri artık 120'den fazla ülkede 190'dan fazla ABD hissesini kapsıyor.
Tokenleştirilmiş hisse senetleri küresel çapta tartışmaları ve regülatif baskıları da beraberinde getiriyor. OpenAI, Haziran 2025'te yaptığı açıklamada hisse senedi tokenlerini onaylamadığını ve herhangi bir hisse devri için kendi onaylarını gerektiğini, ancak böyle bir transferi onaylamadıklarını belirtmişti. Robinhood'ın Avrupa Birliği'ndeki ana düzenleyicisi olan Litvanya Merkez Bankası da Temmuz 2025'te, şirketin bazı hisse senedi tokenlerinin yapısını netleştirmesini istemişti. Öte yandan, İngiltere merkezli endüstri birliği Dünya Borsalar Federasyonu (WFE), Ağustos 2025'te tokenleştirilmiş hisse senetlerinin yatırımcılar için ek riskler oluşturduğunu ve piyasa bütünlüğünü tehlikeye atabileceğini savunarak bu alanda düzenleyici bir baskı çağrısında bulunmuştu.
Tenev, yazısını özel şirket hisselerine dikkat çekerek noktaladı. Bu alanda, akredite yatırımcı standardının hala çoğu Amerikalıyı piyasadan dışarıda tuttuğunu belirtti.
