İki yıl boyunca Bitcoin %28 değer kazandı, medyan orta ölçekli altcoin %74 kaybetti ve Ethereum yaklaşık yatay seyretti. Glassnode ve Bybit raporuna göre bu tablo, alışılmış "altseason" rotasyonunun keskin bir tersine dönüşünü gösteriyor.
Kaldıraç en riskli bölgelere yığıldı: Bitcoin'in vadeli işlem açık pozisyonu piyasa değerinin yaklaşık %2'sine denk gelirken PEPE'de bu oran yaklaşık %24.
Bu haftaki 80.000 doların üzerindeki toparlanma majörleri de yukarı çekti, ancak ETF akışları hâlâ Bitcoin'deki 55,2 milyar doların Ethereum'daki 13,1 milyar doların çok üzerinde kalacak şekilde Bitcoin'e ağırlık veriyor.
Bitcoin ile piyasanın geri kalanı arasındaki fark uçuruma döndü. Analitik şirketi Glassnode ve kripto para borsası Bybit'in yeni raporuna göre son iki yılda Bitcoin %28 kazandı, medyan orta ölçekli altcoin ise %74 kaybetti.
Rapor bu ayrışmayı bu döngünün tanımlayıcı özelliği olarak çerçeveliyor: Bitcoin'in daha yüksek bileşik getiri sağlaması, orta ölçekli grubun ise "yarı yarıya ve tekrar yarı yarıya" düşmesi.
İkinci en büyük kripto para birimi Ethereum, bu süreçte yaklaşık yatay kaldı ve kazançların en üstte ne kadar daraldığını gösterdi. Bu durum, bir rallinin olgunlaştıkça sermayenin Bitcoin'den daha küçük tokenlara döndüğü beklenen "altseason" modelinin keskin bir tersine dönüşü.
Bu yoğunlaşma kaldıraç dağılımında da görülüyor. Raporun bulgusuna göre Bitcoin'in vadeli işlem açık pozisyonu piyasa değerinin yaklaşık %2'si kadar, spekülatif küçük ölçekliler ise çok daha fazla kaldıraç taşıyor ve PEPE'de bu oran yaklaşık %24'e yaklaşıyor. Başka bir deyişle, fiyat artışını en güvenli varlık üstlenirken, kâr fırsatı piyasanın en riskli köşelerine yığıldı.
Genel uyarılar geçerli. Rapor Glassnode ve Bybit iş birliği ve veriler 23 Ağustos kapanışına ait. Glassnode'un borsa kapsamı sınırlı olduğu için rakamlar izlediği platformları tanımlıyor, tüm piyasayı değil.
Dönüşün başlamıp başlamadığı canlı soru. Bitcoin, Fed'in güvercin tahmininin ardından birkaç gün önce 80.000 doların üzerine fırladı ve toparlanma geniş piyasa ile birlikte geldi; toplam kripto piyasa değeri bir günde %4,6 artarak yaklaşık 2,85 trilyon dolara ulaştı.
Birkaç majör Bitcoin'i geride bıraktı. Solana günde yaklaşık %10 yükseldi ve NEAR ile Uniswap gibi isimler çok daha büyük kazançlar kaydetti; bu durum bir yıldır eksik olan genişlik türüne işaret ediyor.
Kurumsal talep hâlâ en üstte yoğunlaşıyor. Spot Bitcoin ETF'leri kümülatif net girişlerde yaklaşık 55,2 milyar dolar topladı, bu rakam yakın zamanda çok günlük çıkış serisi yaşayan Ethereum fonlarındaki yaklaşık 13,1 milyar doların çok üzerinde.
Solana'nın spot ETF'leri daha yeni ve küçük; yaklaşık 29,7 milyon dolar çekti. Raporun kendi çerçevesi bunun neden önemli olduğunu özetliyor: akış, performansın yoğunlaştığı yere yoğunlaşıyor.
