Crypto for Advisors'ı okuyorsunuz, CoinDesk'in finans danışmanları için dijital varlıkları açıklayan haftalık bülteni. Her Perşembe almak için buradan abone olun.
Mutlu Perşembeler, danışmanlar!
Bugünkü bültende WisdomTree'den Dovile Silenskyte, yatırımcıların bitcoin alırken sürekli bir arada ele aldığı iki sorudan bahsediyor.
Ardından "Uzmandan Sor" bölümünde DAiM'den Bryan Courchesne, CLARITY Act oylamasının başarısızlığının bitcoin yatırımı olarak nasıl etkileyebileceği sorularını yanıtlıyor.
İyi okumalar.
- Sarah Morton
Bitcoin maruziyeti ikinci bir iş gerektirmez
Bitcoin giderek daha tanıdık bir portföy dağılımı haline geliyor. Ancak onu doğrudan sahiplenmek hâlâ ikinci bir işin gerektirdiği zaman, teknik yargı ve operasyonel disiplin talep edebilir.
Önemli nokta, yatırımcıların portföylerindeki bitcoin rolüne dair net görüşlere sahip olabileceğidir; kendi saklayıcıları, siber güvenlik ekipleri ve protokol analistleri olmak istemeden.
Kendi kendine saklama riski taşır; onu ortadan kaldırmaz
“Anahtarlar senin değilse, paralar da senin değil” güçlü bir slogandır. Aynı zamanda eksiktir.
Kendi kendine saklamada yatırımcı özel anahtarları ve kurtarma ifadelerini korumak, cüzdan yazılımını veya donanımını sürdürmek, işlemleri doğru şekilde gerçekleştirmek ve miras veya acziyet için plan yapmak zorundadır. Kurtarma ifadesi kaybedildiğinde veya bir işlem yanlış adrese gönderildiğinde unutulan şifre süreci, geri alma mekanizması veya yardım masası yoktur.
Bu kontrol değerli olabilir. Ancak saklama riskini bir kurumdan bireye aktarır.
Donanım cüzdanları belirli riskleri azaltabilir, ancak operasyonel güvenliği hatasız yapmaz. Saldırı yüzeyi yalnızca cihazın kendisinin ötesine uzanır: yedek ifadeler, kişisel veriler, yazılım güncellemeleri ve işlem hijyeni hepsi önemlidir.
Kendi kendine saklama yatırımcıları birden fazla güvenlik riskiyle karşı karşıya bırakabilir
Sınırlı bir portföy dağılımı yapan bir yatırımcı için bu rahatsız edici bir uyumsuzluktur. Operasyonel yük bitcoin'in beklenen getirisini iyileştirmez. Bu sadece doğrudan bitcoin sahipliği modelinin maliyetidir.
Bitcoin statik değildir
Bitcoin keyfi değişime direnmek üzere inşa edilmiştir, ancak hâlâ evrim geçirir. Yazılım yükseltmeleri, cüzdan uyumluluk sorunları ve ara sıra zincir bölünmeleri doğrudan sahipler için kararlar yaratabilir.
Bir blok zinciri bölünmesi özellikle karmaşık olabilir; rakip ağlardaki varlıklar üzerinde haklar yaratabilir ve sahipleri bunları talep edip etmeyecekleri, elde tutup satacakları ya da görmezden gelecekleri konusunda karar vermeye bırakabilir. Güvenlik, likidite, cüzdan desteği, işlem tekrar oynatma riski ve vergi muamelesi hepsi önemli olabilir.
İşte kendi kendine saklamanın romantik versiyonu gerçeklikle çarpışır. Bitcoini doğrudan tutmak sadece varlığı değil, ekosisteminin operasyonel sonuçlarını da sahiplenmek demektir.
Maruz kalma ve sahiplik farklı kararlardır
Yatırımcılar çok sık bir arada ele alınan iki soruyu ayırmalıdır:
Bitcoin maruziyeti istiyor muyum?
Bitcoini doğrudan yönetmek istiyor muyum?
Bunlar aynı karar değildir.
Profesyonelce yönetilen bir borsa yatırım ürünü, saklama, anahtar yönetimi ve protokol olayı süreçlerini uzmanlara devrederek bitcoin piyasa maruziyeti sağlayabilir. Yatırımcı hâlâ bitcoin'in fiyat oynaklığı ile karşı karşıya kalır; bu durum sarmalayıcı tarafından değişmez, ancak doğrudan sahiplikle ilişkili her operasyonel görevi üstlenmekten kaçınır.
Bir danışmanın görevi, %1, %3 veya başka bir dağılımın müşterisinin yatırım hedeflerine uyup uymadığına karar vermektir. Bu dağılımın etrafında bir kripto güvenlik operasyonu kurmak değildir.
Elbette tüm bitcoin yatırım araçları aynı değildir. Yatırımcılar ve danışmanları yapı, saklama düzenlemeleri, ücretler ve özellikle çatallanmalar ve diğer protokol olaylarına ilişkin politikayı değerlendirmelidir. Bir ürünün dokümantasyonu bu kararları kimin aldığı ve elde edilen gelirlerin nasıl ele alındığı konusunda açık olmalıdır.
Bitcoin bir yatırım olabilir. Operasyonel bir hobi haline gelmesi gerekmez.
- Dovile Silenskyte, dijital varlıklar araştırması direktörü, WisdomTree
Uzmandan Sor
S: CLARITY Act'ın başarısızlığı bitcoin'e yönelik uzun vadeli bakış açınızı değiştiriyor mu?
C: CLARITY Act'ın başarısızlığının bitcoin için uzun vadeli yatırım tezini temelden değiştirdiğini düşünmüyorum. Bitcoin'in değer önerisi ABD'de bir piyasa yapısı yasasının yürürlüğe girmesine bağlı değil. Değişen şey daha geniş dijital varlık endüstrisini çevreleyen düzenleyici ortamdır.
Yasa, hangi varlıkların ve faaliyetlerin SEC'e karşı CFTC'ye tabi olacağı konusunda daha fazla netlik sağlayacaktı; bu da kurumsal katılımı ve ürün geliştirme hızını artırabilirdi. Başarısızlığı bu belirsizliği yerinde bırakır. Ancak bitcoin, düzenlenmiş vadeli işlemler, spot ETF'ler ve yerleşik saklama çözümleri dahil önemli kurumsal altyapıya sahip olduğu için biraz farklı bir konumda.
Bitcoin yatırımcıları için sonucu, temel tezde bir değişiklikten ziyade düzenleyici netlikte bir gecikme olarak görürdüm.
S: CLARITY Act'ın başarısızlığı bitcoin için mi yoksa daha geniş kripto piyasası için mi daha önemli?
C: Bence bu, özellikle bitcoin'den ziyade daha geniş kripto piyasası için daha önemli. Bitcoin'in spot ETF'ler, düzenlenmiş vadeli işlemler ve yerleşik saklama çözümleri dahil nispeten olgun bir kurumsal altyapısı zaten var. CLARITY Act, hâlâ daha belirsiz bir düzenleyici ortamda faaliyet gösteren birçok diğer dijital varlık ve işletme etrafında kurallar oluşturmak için çok daha sonuçlu olurdu.
Bu ayrım yatırımcılar için önemlidir. "Kripto" sıklıkla tek bir varlık sınıfı olarak ele alınır, ancak bitcoin'in düzenleyici ve yatırım özellikleri bireysel tokenler ve kripto işletmelerinden çok farklı olabilir. CLARITY'nin başarısızlığı daha geniş endüstri için başka bir belirsizlik dönemini yaratır, ancak bunu uzun vadeli bitcoin yatırım tezini temelden değiştiren bir şey olarak görmüyorum.
S: Yatırımcılar CLARITY Act'ın başarısızlığına nasıl yanıt vermeli?
C: Tek bir yasama oylamasının sonucuna dayanarak bir portföy kararı vermezdim. Bitcoin yatırımcıları için daha önemli değişkenler zaman ufku, likidite ihtiyacı, portföy yoğunlaşması ve yatırımcının oynaklığa tahammül etme yeteneği gibi şeyler olmaya devam ediyor.
CLARITY Act'ın başarısızlığı faydalı bir bilgidir, ancak bir yatırım çerçevesinin yerine geçmemelidir. Herhangi bir şey olursa, bitcoin'in nispeten olgun piyasa yapısı ile çok daha geniş dijital varlık evreni arasında ayrım yapmanın önemini pekiştirir.
Servet yönetimi perspektifinden, bireysel yasama sonuçlarını tahmin etmeye daha az zaman harcıyoruz ve müşterinin bitcoin maruziyetinin genel finansal planı için uygun olduğundan emin olmaya daha fazla zaman harcıyoruz.
- Bryan Courchesne, CEO, DAiM
Devamını Oku
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, borsa olarak kayıt olmadan tokenize menkul kıymetlerin listelenmesi ve işlem görmesi için kapsamlı beş yıllık bir muafiyet yayınladı.
Teknoloji devleri Google ve Apple'dan gelen iş ilanları stablecoin ve tokenizasyon uzmanlığı arıyor.
Sosyal medya platformu X, kullanıcılar için kripto ticaretini başlattı.
Daha fazlası mı arıyorsunuz? En son kripto haberlerini coindesk.com'dan ve piyasa güncellemelerini coindesk.com/institutions'dan alın.
