Galaxy’nin Alex Thorn’u Bitcoin’in haziranda dip yaptığını ve şimdi bir biriktirme aşamasında olduğunu savunuyor, bunu “Bitcoin’i alıp elinde tutmak için cazip bir zaman” olarak niteliyor.
Bitcoin beş hafta üst üste 50 haftalık ortalamasının üzerinde kapandı ve piyasa değeri gerçekleşen değerinin altına hiç inmmedi; bu durum herhangi bir ayı piyasası için bir ilk.
Thorn, Bitcoin için itici güç olarak 40 trilyon dolarlık federal borç ve yüzde 5’lik Hazine getirilerini gösteriyor. Galaxy ve Thorn Bitcoin’e sahip olduklarını açıklıyor.
Galaxy Digital’ın araştırma başkanı Bitcoin için en kötünün geride kaldığını düşünüyor.
Pazartesi yayımlanan bir raporda Galaxy’nin şirket çapı araştırma başkanı Alex Thorn, ayı piyasasının haziranda sona erdiğini ve varlığın şimdi bir biriktirme aşamasında olduğunu savundu. “Sonuçumuz basit: şimdi Bitcoin’i alıp elinde tutmak için cazip bir zaman olduğuna inanıyoruz” diye yazdı.
Çağrı, Bitcoin yön ararken geldi. Perşembe günü yaklaşık 80.000 dolardan işlem gördü, bu Ekim 2025 zirvesinin yüzde 36 altında ama 30 Haziran dip seviyesinin yüzde 39 üzerinde. Pazar günü CoinGecko’ya göre Bitcoin kısa süreliğine 80.000 doların altına, yaklaşık 79.700 dolara geriledi.
Thorn’un argümanı grafiklerle başlıyor. Bitcoin, eylülde yeniden ele geçirmeden önce 44 hafta boyunca 50 haftalık hareketli ortalamanın altında kaldı ve 18 Ekim’de biten hafta bu çizginin üzerinde beşinci üst üste haftalık kapanışı işaret etti. 2011’den bu yana Bitcoin, 20 hafta veya daha uzun bir sürenin ardından dört kez ortalamayı geri aldı. Her durumda fiyat, yeniden ele geçirme seviyesinin bir yıl içinde asla yüzde 8,4’ten fazla altında kapanmadı ve sonunda önceki tüm zamanların en yüksek seviyesini geri kazandı.
Yaklaşık dört yılda bir gerçekleşen ve Bitcoin madencileri için ödüllerin yarıya indirilerek yeni arzın azaltıldığı yarılanma döngüsü aynı yönü gösteriyor. Önceki üç döngü yarılanmadan sonra 777 ile 912 gün arasında dip yaptı ve Perşembe günü 916. gündü. Son düşüş aynı zamanda rekor düzeyde en sığ düşüş oldu: yüzde 53’lük düşüş, geçmiş döngülerdeki yüzde 77 ile 93 arasındaki düşüşlerle karşılaştırıldığında.
Zincir üstü veriler bunu destekliyor gibi görünüyor. Herhangi bir ayı piyasasında ilk kez Bitcoin’in piyasa değeri gerçekleşen değerinin altına hiç inmedi, her bir coin’in son hareket ettiği ortalama fiyat. İkisi arasındaki oran 1,10’da dip yaptı, önceki döngülerdeki 0,56, 0,69 ve 0,75’lik dip seviyeleriyle karşılaştırıldığında.
58.525 dolardan gelen toparlanmayı taşıyan kısa vadeli sahiplerin coin’lerinin ortalama maliyeti 74.811 dolar ve yaklaşık yüzde 9 karlı durumda. Yine de coin’lerin karla satılıp satılmadığını takip eden harcanan çıktı kâr oranı 1,009’da, bu da az sayıda kişinin nakde çevirdiğini gösteriyor.
Satış baskısı da azalıyor. Beş yıl veya daha uzun süredir hareket etmeyen uzun süre hareketsiz kalan coin’ler bu yıl ayda yaklaşık 34.000 BTC satıldı, bu 2024 temposunun yarısı. ABD spot Bitcoin ETF’leri haziran dip seviyesinden bu yana 87.000 BTC ekledi; rapor, fiyat yüzde 53 düşerken varlıkların zirveden dibe yüzde 11 düştüğünü buldu.
Thorn ayrıca makro durumun güçlendiğini savundu. Federal borç 40,44 trilyon dolara ulaştı, 2026 mali yılı 1,99 trilyon dolar açıkla bitti ve 10 yıllık Hazine getirisi bu ay yüzde 5,31’e ulaştı, bu 2007’den bu yana en yüksek seviye. Bu arada S&P 500 rekorun yüzde 1 altında, Bitcoin ise zirvesini geri almak için yüzde 53 yükselmesi gerekiyor.
“Hisse senetlerine ve sert varlıklara karşı bir bahis, bugün hiçbir anlamı olmayan tek pozisyon olan fiat’a bahistir” diye yazdı Thorn.
Boğa çağrısı dalgalı bir piyasaya denk geldi. Spot Bitcoin ETF’leri bu hafta üç günlük 1 milyar dolarlık giriş serisinden iki günlük ağır çıkışlara döndü, bu da ekim akışlarını kırmızıya bıraktı.
Geçen haftaki beklenenden daha sıcak enflasyon verileri başka bir Federal Rezerv faiz artırımı bahislerini canlandırdı ve Bitcoin kısa süreliğine 80.000 doların altına düştü. Daha yüksek faiz oranları Hazine getirilerini yükseltiyor, yatırımcıların ABD hükümetine borç vermekten kazandığı getiri. Neredeyse risksiz yüzde 5 civarında ödeme yapan bir tahvil Bitcoin’i daha zor satılabilir kılıyor, daha yüksek oranlar borçlanmayı daha pahalı hale getiriyor ve doları güçlendiriyor.
Thorn’un tetikleyicisi, bir ay içinde geri kazanılmayan 50 haftalık ortalamanın altında haftalık kapanış, şu anda 76.540 dolar. Ayrıca Bitcoin’in “en az 125 bin dolara kadar koşma yeteneğini kanıtladığını ve bu seviyeyi yeniden ele geçirmesi için hiçbir neden görmediğimizi” kaydetti.
Galaxy ve Thorn her ikisi de Bitcoin’e sahip olduklarını açıkladı.
Yazarın ifade ettiği görüş ve kanaatler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal, yatırım veya diğer tavsiye teşkil etmez.
