Intel hisseleri Cuma günü neredeyse yüzde 30 düşerek 65,76 dolara geriledi ve yatırımcıların hayal kırıklığı yaratan dördüncü çeyrek tahminine tepkisiyle piyasa değerinden 146 milyar dolardan fazla silindi.
Intel’in dördüncü çeyrek gelir beklentisi 15 milyar dolar ile 16 milyar dolar arasında, bu rakam Wall Street’in 17,07 milyar dolarlık tahmininin oldukça altında. Düzeltilmiş hisse başına kazanç ise 0,25 dolar olarak öngörülüyor, beklentiler 0,43 dolardı.
Yapay zeka sunucu işlemcilerine olan talep artıyor ancak üretim ve paketleme sıkıntıları üretimi sınırlıyor. Bu arada Intel, PC pazarının 2027’ye kadar daralmaya devam etmesini bekliyor ve önümüzdeki yıl muhtemelen pozitif serbest nakit akışı yaratamayacağı konusunda uyarıda bulundu.
Çip üreticisi dördüncü çeyrek tahminini Wall Street beklentilerinin oldukça altında açıklamasının ardından Intel hisseleri Cuma günü 65,76 dolara neredeyse yüzde 30 geriledi; bu durum aksi halde güçlü olan kazanç raporunun gölgede kalmasına neden oldu.
Satış baskısı piyasa değerinden 146 milyar dolardan fazla sildi ve 50 yılın en kötü tek günlük düşüşüne karşılık geldi.
Sorun, Intel’in alışılmadık bir konumda bulunması. Yapay zeka altyapısı inşası nedeniyle işlemcilerine olan talep artıyor ancak şirket bu talepten yararlanacak kadar çip üretemiyor. Aynı zamanda geleneksel PC işi zorlanıyor ve uzun vadeli toparlanmayı destekleyecek fabrikalar büyük miktarda para tüketiyor.
Intel’in üçüncü çeyrek rakamları aslında oldukça iyiydi. Gelir yıllık bazda yüzde 21 artarak 16,5 milyar dolara yükseldi, düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,52 dolara ulaştı ve şirketin 0,38 dolarlık yönlendirmesini ve Wall Street’in 0,40 dolarlık tahminini aştı. Mali beklentilerini aşan sekizinci üst üste çeyrek oldu; bunu CFO Dave Zinsner belirtti.
En güçlü performans Intel’in Veri Merkezi ve Yapay Zeka bölümünden geldi. Bölüm 7,3 milyar dolar gelir elde etti, bu rakam yıllık bazda yüzde 78 artış anlamına geliyor ve geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse yüzde 80 artışa işaret ediyor. Bölümün faaliyet karı 3 milyar dolara ulaştı ve gelirinin yüzde 42’sini oluşturdu.
Ancak yatırımcılar bir sonraki döneme bakıyordu. Intel dördüncü çeyrek gelirini 15 milyar dolar ile 16 milyar dolar arasında bekliyor; bu da 15,5 milyar dolarlık orta nokta yönlendirmesinin analistlerin öngördüğü 17,07 milyar doların yaklaşık 1,6 milyar dolar altında olduğu anlamına geliyor. Düzeltilmiş hisse başına kazancın 0,25 dolara gerilemesi bekleniyor, Wall Street 0,43 dolar tahmin ediyordu.
Brüt marjlar, ürünleri üretmenin doğrudan maliyetleri düşüldükten sonra gelirde kalan kısmı ölçüyor ve kötüleşmesi bekleniyor. Intel, dördüncü çeyrek için GAAP dışı brüt marjı yüzde 38 olarak öngördü; bu rakam üçüncü çeyrekteki yüzde 44,1’in altında.
Bu kötüleşmenin büyük kısmını üç sorun açıklıyor: zayıflayan PC talebi, sunucu işlemcilerini etkileyen üretim kısıtları ve İsrail’deki Intel fabrikalarından birinde meydana gelen kaza.
Intel CFO’su Dave Zinsner 2027’yi yatırım yılı olarak tanımladı ve yatırımcıları pozitif serbest nakit akışı beklememeleri konusunda uyardı. Serbest nakit akışı, şirketin işletme giderlerini ve ekipman ile altyapı yatırımlarını ödedikten sonra elinde kalan para. Intel, üretim genişlemesini finanse etmek için kısa vadede nakit yaratımından fedakarlık etmeyi bekliyor.
Zinsner kazanç görüşmesi sırasında “Gelecek yıl pozitif serbest nakit akışı göreceğimiz bir dinamik olmayacak gibi görünmüyor” dedi. Ayrıca Intel’in üretim düğümü yatırımlarında yatırılan sermayenin en az yüzde 20’si oranında getiri beklediğini söyledi ancak birkaç büyük projenin aynı anda önemli harcama gerektireceğini kabul etti.
Bu harcama, Intel’in üretim işini yeniden inşa etme ve dünyanın önde gelen sözleşmeli çip üreticisi olan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, yani TSMC ile rekabet etme çabasının bir parçası. Intel, sadece kendi ürünleri için değil dış müşteriler için de çip üretmek istiyor; bu iş modeline foundry deniyor.
Dönüşüm büyük ortakları kendine çekti. Eylül 2025’te Nvidia, Intel’e 5 milyar dolar yatırım yaptı ve PC’ler ile veri merkezleri için özel işlemciler üzerinde iş birliği yapmayı kabul etti. Ortaklık Intel’e finansal destek sağlarken işlemcilerini Nvidia’nın yapay zeka ekosistemine bağladı.
Intel’in Panther Lake gibi çiplerin altındaki üretim teknolojisi olan yeni nesil 18A süreci, şirketin teknolojik üstünlüğünü yeniden kazanma çabasının merkezinde yer alıyor.
Daha yakın zamanda Apple ile bazı çiplerini üretmeye yönelik ön anlaşma, Mayıs ayında Intel hisselerini 130 doların üzerine taşıdı. Potansiyel anlaşma, Apple tedarik zincirini çeşitlendirmeye çalışırken Intel’e önemli bir yeni müşteri sağlayabilir.
Bu gelişmeler Intel’in toparlanması etrafındaki iyimserliği besledi ancak Cuma günkü satış baskısı hala çok şeyin doğru gitmesi gerektiğini gösteriyor. Şirket veri merkezi işinde güçlü talebe sahip, ancak yatırımcıların tutarlı nakit yaratımını bekleyebilmesi için üretim çıktısını artırması, küçülen PC pazarında yol alması ve pahalı bir genişlemeyi finanse etmesi gerekiyor.
