Nvidia, dev finans kuruluşlarıyla 500 milyar dolarlık yapay zeka veri merkezi yatırımı için anlaştı. Şirket, eskiyen GPU'lar için ikincil bir pazar yaratmak adına çiplerin değerini kendi parasıyla garanti ederek riskli ama parlak bir strateji izliyor.
Bu dev finans şirketlerini ikna etmek için Nvidia, bu anlaşmalarda teminat olarak kullanılan kendi çiplerinin değerini koruyacağını kendi parasıyla garanti etmeyi kabul etti.
Pek çok kişi bu planın ne kadar sıra dışı, zeki ve tehlikeli olduğunu yorumluyor. Plan tam da bu saydıklarımız. Tahvil piyasaları o kadar tedirgin oldu ki, Nvidia CEO'su Jensen Huang X platformunda ve iş dünyası televizyonlarında Nvidia'nın riskinin nasıl sınırlı olacağını daha iyi açıklamak için kolları sıvadı.
Ancak yapay zeka veri merkezlerini finanse etmek ve Nvidia'nın gelir akışını sürdürmek için yapılan bu finansal manevraların altında, girişimler ve işletmeler için çok daha ilginç bir şey yatıyor: Huang, yaşlandıkça Nvidia donanımlarına olan talebi sürdürmeye yardımcı olacak kullanılmış yapay zeka donanımları ekosisteminin gelişmesini sağlamayı hedefliyor.
Daha spesifik olmak gerekirse Nvidia, teminat olarak kullanılan GPU'ların beklendiği gibi değerini koruyamaması durumunda, aradaki farkın yüzde 25'ine kadarını karşılayacağına söz veriyor. Yani bir veri merkezi sahibi kredisiyle ilgili temerrüde düşerse ve alacaklı tasfiyeye gitmek zorunda kalırsa, ancak çipler defterlerdeki değeri kadar bir fiyat bulamazsa, Nvidia devreye girip aradaki farkı ödüyor.
Nvidia için tehlikeli olan kısım, finansçıların yanlış yön riski olarak adlandırdığı durumu ortaya çıkarması. Yani Nvidia'nın yükümlülükleri, talep zayıfladıkça artacak. Böyle bir durum gerçekleşirse, gelirlerinde de daralma yaşanması muhtemel.
Yine de bu plan, bazı kişilerin yaptığı Lucent Technologies benzetmesinden bilerek uzak duruyor. Lucent, dotcom balonu sırasında müşterilerine kendi ürünlerini almaları için para ödünç verdikten sonra yükselip çöken bir telekomünikasyon ekipmanı sağlayıcısıydı.
Huang, Lucent benzetmesinin Nvidia'nın üzerinde bir gölge olduğunu biliyor ve bu benzetmenin haksız da olmadığını kabul ediyor. Nvidia, sınır yapay zeka laboratuvarları OpenAI ve Anthropic, Nvidia çiplerini teminat olarak kullanmanın öncüsü olan CoreWeave ile birlikte Nebius, Firmus ve Lambda gibi yeni nesil bulut şirketleri de dahil olmak üzere çiplerini alanlara kesinlikle milyarlarca dolar taahhütte bulundu. Bloomberg'in hesaplamalarına göre, bu yaz 750 milyar dolar değerinde başka döngüsel anlaşmalar üzerinde de çalışıyor.
Huang X platformunda yeni planla ilgili olarak şunları yazdı: “Bu döngüsel bir finansman mı? Bu girişim tam da bu endişeyi gidermek için tasarlandı. Yapay zeka altyapı piyasasına bağımsız, uzun vadeli kurumsal sermaye getiriyoruz.”
Bu gerçekten de doğru. Nvidia, Lucent'in aksine, sadece çiplerinin gelecekteki değerinin bir kısmını korumayı kabul ederek sermaye ve riskin büyük kısmını başkalarının üstlenmesini sağlıyor.
Bu plan işe yararsa Nvidia, geleneksel yöntemlerin çoğu zayıflamaya başladıktan sonra yapay zeka veri merkezi inşaatları için yeni para kaynakları bulmuş olacak. Örneğin, bazı hiper ölçekli şirketler şimdiden çok fazla borçlandı, yeni hisse senedi dilimleri çıkardı ve çok fazla nakit yaktı. Oracle borçlanırken, Google yeni hisse senedi ihraç etti ve Meta ise büyük miktarda nakit yaktı.
Durum o kadar hassas bir hal aldı ki, Microsoft CEO'su Satya Nadella son kazanç çağrısında 1873 adlı kitabı önermek zorunda kaldı. Kitap, ülkenin ekonomisini çökerten demiryolu dönemi finansal mühendisliğini anlatıyor.
Risk şu ki, talebin kapasiteyi çok fazla aştığı bugünkü yapay zeka patlaması çok daha uzun süre devam etmeyebilir. İşletmeler ve tüketiciler yapay zeka kullanımını frenlerse veya mevcut altyapıyı daha etkili ya da bugünün tüm yapay zeka altyapısını geçersiz kılacak yeni teknolojiler ortaya çıkarsa ne olur?
O zaman, tıpkı otomobiller karşısında at arabası kamçıları gibi (Danny DeVito'nun canlandırdığı Lawrence Garfield karakterine atıfla), talep kurur ve her şey çöker.
Ancak Huang, yapay zekayı uzun vadeli bir yatırım yapılabilir altyapı olarak tanımlayarak ve bu vizyonu satarak böyle bir şeyin olmayacağını savunuyor. Bu yaklaşım, onun yapay zeka fabrikaları olarak adlandırdığı yapay zeka sunucularını, bilgisayarlar gibi hızla değer kaybeden varlıklar yerine demiryolları veya havayolları gibi görüyor.
Huang sözlerini şöyle sürdürdü: “İhtiyaçlar değiştiğinde, fabrika başka bir müşteri, başka bir bulut veya başka bir operatör tarafından kullanılabilir. Bu geniş ekosistem, NVIDIA bilişim gücüne potansiyel kullanıcılar ve alıcıların derin bir pazarını sunuyor ve kalan değerin korunmasına yardımcı oluyor.”
Bu gelecekte Nvidia, en az yeni çipler kadar eskiyen mimarilerle de ilgileniyor. Belki de girişimler, işletmeler ve hatta araştırmacılar, tıpkı sınır modellerin yanında uygun fiyatlı açık ağırlıklı modelleri seçmeye başlamaları gibi, farklı yapay zeka ihtiyaçlarına göre ayarlanmış çok daha geniş bir donanım yelpazesinden yararlanacak.
Yapay zekanın kralı olarak Nvidia, bunu gerçekleştirecek güce ve fırsat penceresine sahip.
