PayPal'ın yönetim kurulu, Stripe ve Advent International'ın 15 Temmuz'da yaptığı 53 milyar dolarlık devralma teklifinin şirketi yetersiz değerlediği görüşünde. Reuters'ın haberine göre bu gelişme, fiyat, anlaşma yapısı ve düzenleyici riskler üzerinde pazarlık kapısını aralayabilir.
PayPal, hisse başına 60,50 dolar olan teklife henüz resmi bir yanıt vermedi. Ancak Reuters'ın aktardığına göre kurulun ön değerlendirmesi, teklifin yönetimin dönüşüm planını tamamlayarak yaratabileceği değeri tam olarak yansıtmadığı yönünde. Teklif, PayPal'ın hisse fiyatına kıyasla yüzde 28 prim içeriyor.
Fiyat tek engel değil. PayPal'ın yöneticileri, teklif sahiplerinin finansmanı tamamlayıp tamamlayamayacağını, düzenleyicilerin birleşmeye nasıl bakacağını ve onay sürecinin ne kadar süreceğini de inceliyor. Stripe ve PayPal, en yaygın kullanılan iki çevrimiçi ödeme platformu olarak yılda toplam yaklaşık 3,7 trilyon dolar işlem hacmine sahip. Kurul ayrıca başka teklif sahiplerinin çıkıp çıkmayacağını da değerlendiriyor, ancak işlemin büyüklüğü potansiyel alıcı havuzunu sınırlıyor. Reuters, Stripe ve Advent'i şu ana kadar ortaya çıkan "en ciddi teklif sahibi" olarak tanımladı.
Konsorsiyum, J.P. Morgan ve Morgan Stanley'den yaklaşık 50 milyar dolar finansman sağladı; bu bankalar aynı zamanda teklif sahiplerine danışmanlık yapıyor. Stripe ve Advent, 17 milyar dolar öz sermaye koyacak ve PayPal'ı hemen bölüşmek yerine eşit şekilde sahiplenecek. Advent'in ödeme sektöründeki deneyimi, özellikle antitröst incelemesi sırasında kritik önem taşıyabilir. Özel sermaye şirketi daha önce Worldpay, Vantiv ve Nuvei'ye yatırım yapmıştı; bu da düzenleyicilerin birleşen şirketten satılmasını isteyebileceği varlıklar için potansiyel bir yer oluşturuyor.
Olası bir çözüm, PayPal'ın Braintree operasyonunun veya diğer iş birimlerinin ayrılarak Advent'e devredilmesini içerebilir. Bu, Stripe ile Braintree arasındaki örtüşmeyi azaltacak; zira her iki şirket de büyük dijital tüccarlara ödeme altyapısı sağlıyor. Block, Nisan ayında Stripe ve Advent'e katılarak PayPal'a yaklaşmış ancak mevcut teklif sunulmadan önce çekilmişti.
Stripe için PayPal, geniş bir tüketici ağı, Venmo cüzdanı ve tanınan bir ödeme kimlik bilgisi ekleyerek işlemci platformunu güçlendirecek. Stripe'ın Advent'i dahil etmesinin nedeni, tam öz sermaye katkısını tek başına finanse etmenin zor olması. Advent ayrıca gruba, düzenleyici itirazlar etrafında anlaşmayı yeniden yapılandırma konusunda daha fazla esneklik sağlıyor.
PayPal'ın yönetim kurulu şimdi, nakit teklifin kesinliği ile CEO Enrique Lores'in dönüşüm planının belirsiz getirisi arasında bir karşılaştırma yapmak zorunda. Yatırımcılar, 28 Temmuz'daki PayPal kazanç raporuna odaklanmış durumda; zira zayıf rehberlik ve yavaşlayan büyüme, şirketi bir teklife karşı savunmasız hale getirmişti.
PYMNTS, bu hesaplamanın her iki tarafını da takip etti. İlk haberlerde 53 milyar dolarlık Stripe-Advent teklifi detaylandırılırken, sonraki analizlerde PayPal cüzdanının Stripe'ın bir sonraki büyüme motoru haline gelebileceği ve teklifin tüketici ilişkileri ile alışveriş alışkanlıklarına doğru bir kaymayı nasıl vurguladığı ele alındı. Daha önceki haberlerde ise PayPal'ın 1,5 milyar dolarlık operasyonel revizyonu ve tüketici stratejisinin merkezindeki Venmo yeniden tasarımı yer almıştı.
