Tahmin piyasası savunucuları platformları kamuoyu barometresi ya da “gerçek makinesi” olarak tanıtıyor; anketlerden daha net bir tablo sunduğu iddia ediliyor. 2024’te Kalshi ABD başkanlık yarışının sonucunu birçok ankete göre daha iyi öngördü. Ancak işlem faaliyeti kimi zaman daha şaşırtıcı hikâyeler de anlatıyor.
Polymarket’in denizaşırı platformundaki iki küresel seçim piyasası seçimler bittikten sonra bile 600 milyon doların üzerinde işlem hacmi üretti; bu rakam siyasi piyasaların çoğunun gördüğü hacmin çok üzerinde. Aktivitenin büyük bölümü sonuçta kazanmayan sürpriz adaylara bağlı sözleşmelerin alınıp satılmasıyla gerçekleşti.
Bu yaz Etiyopya Başbakanı Abiy Ahmed’in Refah Partisi federal seçimleri rahat kazandı, 438 milletvekili koltuğu aldı ve Ahmed’in beş yıl daha görev yapmasının önü açıldı. En yakın rakip 13 sandalye kazandı. Tahmin piyasalarında işlem hacmi genellikle bir sonucun olasılığıyla paralel seyreder; favoriler sürpriz adaylardan çok daha fazla hacim çeker. Bu durumda ise kalıp normdan keskin şekilde ayrıldı. Ahmed’in kazanmasına sadece 173 bin dolar bahis yapılırken, başdanışmanı Shimelis Abdisa’nın ülkenin bir sonraki lideri olmasına 41 milyon dolardan fazla işlem yapıldı. Toplam hacim 285 milyon doları aştı ve neredeyse tamamı kaybeden adaylar üzerinde gerçekleşti.
Garip olan bir diğer nokta da şu: “Bunun neredeyse tamamı—yaklaşık 284 milyon dolar—hesap çiftlerinin birbirleriyle tekrar tekrar alıp satmasından geldi,” diyor artık tahmin-piyasası adli analiz firması MSR Decode’u yöneten eski Polymarket trader’ı Chris Park.
Böyle yüksek hacimli, görünürde anlamsız ileri-geri işlemler uzmanların dikkatini çekti. “Açıkça bir hacim manipülasyonu biçimi,” diyor tahmin piyasaları üzerine çalışan Barnard College ekonomi profesörü Rajiv Sethi.
Piyasalar hakkında sorulan sorulara Polymarket’in küresel istihbarat ve soruşturmalardan sorumlu başkanı Shana Bautista WIRED’e “Bu faaliyeti hemen işaretledik, soruşturduk ve hesapları işlemden engelledik” dedi. Polymarket, hesapların harekete geçilmeden önce bu kadar yüksek hacim işlemesini nasıl başardığına dair takip sorularına yanıt vermedi.
İşlemlerin zamanlaması işleri daha da tuhaf hale getirdi. Polymarket’in kurallarına göre Etiyopya piyasası başbakanın resmen atanıp yemin etmesiyle ekimde sonuçlandırılacaktı; bu da piyasanın Ahmed’in zaferi neredeyse kesinleşmişken aylarca açık kalması anlamına geliyordu. Seçimden sonraki 123 gün boyunca irrasyonel görünen işlem patlamaları sürdü ve Polymarket kullanıcıları “BU HÂLÂ SONUÇLANMADI?” ve “fuckkkk” gibi yorumlar bıraktı.
Sethi bu olguya “zombi piyasa” diyor; insanlar zaten gerçekleşmiş ya da artık devam etmeyen olaylar üzerinde alım-satım yapabiliyor.
2024’teki Romanya seçimleriyle ilgili bir başka piyasa Sethi’nin “daha da dramatik” olarak tanımladığı işlem anomalilerine sahne oldu. İlk seçim yabancı müdahale endişesiyle iptal edildi. Birkaç ay sonra yeni bir yarış yapıldı ancak Polymarket orijinal piyasayı kapatmak yerine yeni seçenekle birlikte açık tuttu.
Bu dönemde Sethi, eski piyasanın tuhaf bir şey yaşadığını ilk kez fark etti. Sethi ve ekibinin Polymarket’te olası yıkama işlemlerini işaretlemek için geliştirdiği algoritma hacmin neredeyse tamamını şüpheli olarak belirledi. “Bu piyasanın belirli haftalardaki hacminin yüzde 99,6’sı yıkama işlemi,” diyor Sethi.
Yıkama işlemi, alım-satım faaliyetinin yoğun görünmesi için hesapların varlıkları tekrar tekrar alıp satması yoluyla piyasa manipülasyonudur; gerçekte para bir hesaptan diğerine gidip gelir. ABD’de düzenlenmiş finansal piyasalarda yasak olan bu uygulama Polymarket’in kullanım şartlarında da özellikle yasaklanmıştır. Sethi ve ekibinin daha önceki bir çalışması Polymarket’in denizaşırı platformunda yaygın yıkama işlemi olduğuna dair kanıt bulmuştu.
Yıkama işlemi Etiyopya ve Romanya siyasi piyasalarında yaşananları açıklayabilir ancak trader’ların kimlikleri bilinmediği için belirsizlik sürüyor. “Yıkama işlemi gibi görünen her zaman yıkama işlemi değildir,” diyor Sethi.
MSR Decode, WIRED için Etiyopya piyasasını analiz etti ve anormal işlemlerin en olası açıklamasının “aktivite çiftçiliği” olduğu sonucuna vardı; bu durumda kişiler işlem hacimlerini yapay olarak şişirmeye çalışır. Firma, trader’ların Polymarket’in bir kripto para token’ı başlatması halinde bundan yararlanabileceklerine inandıkları için hacimlerini yükseltmeye çalışmış olabileceğini düşünüyor. 2025’te Polymarket baş pazarlama sorumlusu Matthew Modabber kripto temalı bir podcast’in sunucularına “bir token olacak” dedi ancak ayrıntı vermedi. Sethi’nin de trader’ların daha yüksek hacimli hesaplara olası “token tahsisi” motivasyonuyla hareket etmiş olmasının makul bulduğu bir ihtimal olduğunu söyledi.
Bu tür davranış kripto para sektöründe daha önce de görüldü. Tahmin piyasalarının yapısını araştıran Ulm Üniversitesi Stratejik Yönetim ve Finans Enstitüsü direktörü Andre Guettler, “Bunlar piyasa katılımcılarının olası bir airdrop’u avlamasının ders kitabı örnekleri,” diyor.
MSR Decode’un Etiyopya seçim piyasası incelemesinde işlem hacminin sofistike trader’ların algoritmalarla kâr elde etmeye çalışmasından kaynaklaması pek olası bulunmadı. Seçimden sonra gerçekleşen 38 binden fazla “işlem döngüsü” incelendi; bireysel cüzdanların birbirleriyle hızlı art arda alıp satması olarak tanımlanan bu döngülerin yüzde 98’inden fazlasında taraflardan hiçbiri para kazanmadı ya da kaybetmedi. Hesapların satın aldıkları sözleşmeleri tekrar satmadan önce elinde tutma süresinin medyanı dokuz saniyeydi.
Bu tür alışılmadık işlem kalıpları Polymarket’te yeni değil. Bu yılın başlarında Barron’s, 2028 ABD başkanlık seçimini öngören piyasalardaki faaliyetin büyük bölümünün ülke dışında doğdukları için aday olamayan Elon Musk ve New York Belediye Başkanı Zohran Mamdani gibi olası olmayan adaylar üzerinde toplandığını yazdı.
Polymarket ve baş rakibi Kalshi son aylarda alışılmadık piyasa faaliyetleri nedeniyle kamuoyunda sorgulandı. Kripto para için yakın zamanda başlattığı sürekli vadeli işlem piyasasındaki şüpheli faaliyet iddiaları X’te o kadar büyüdü ki Kalshi yıkama işlemi iddialarını reddeden bir blog yazısı yayımladı. Sethi Kalshi’nin iddiaların temelsiz olduğu görüşüne katılıyor; olağandışı hacmin Kalshi’nin piyasa yapıcılarına sağladığı teşviklerle açıklanabileceğini, bu durumun küçük fiyat farklarından kâr etme fırsatı yarattığını savunuyor.
Polymarket yakın zamanda Donald Trump Jr.’ın ortağı olduğu girişim sermayesi şirketi 1789 Capital liderliğinde 1 milyar doların üzerinde bir yatırım turu kapattı. Şirketin değeri yaklaşık 21 milyar dolar olarak tahmin ediliyor ve bu yazın başlarında yıllık gelirinin 1 milyar doları aştığını duyurdu. Polymarket’in patlayan büyümesi genellikle işlem hacmiyle ölçülüyor; bu metrik kullanıcıların ne kadar aktif olduğunu gösteriyor.
ABD’de tahmin piyasalarını düzenleyen Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu, bu seçim işlemleriyle ilgili soruşturma yapıp yapmadığı sorusuna yorum yapmaktan kaçındı. CFTC daha önce Polymarket’te piyasa manipülasyonu şüphesiyle birkaç incelemeye imza attı; WIRED’in özel haberleriyle duyurulan bu vakalar genellikle içeriden öğrenenlerin ticareti şüphesiyle ilgiliydi, yıkama işlemi ya da diğer şüpheli faaliyetlerle değil.
Ajans geçmişte diğer sektörlerdeki yıkama işlemleri için ağır para cezaları verdi. WIRED’e konuşan eski bir CFTC çalışanı, “Bence CFTC çok büyük bir piyasadaki tuhaf faaliyetleri bilmek ister,” dedi.
