Clarity Act Senato'da takıldıktan günler sonra SEC, nitelikli Tokenized Securities Venues yani TSV'lerin izin gerektirmeyen blok zincirlerde otomatik piyasa yapıcılar üzerinden tokenize ABD hisselerini işlemesine izin veren İnovasyon Muafiyeti'ni açıkladı; muafiyet beş yıra kadar hemen yürürlüğe giriyor.
Muafiyet sadece temettü ve oy hakkı gibi tam hakları taşıyan gerçek tokenize hisseleri kapsıyor; denizaşırı platformlarda popüler olan sentetik ürünleri kapsamıyor ve ihraççılara üçüncü taraf tokenizasyonuna 30 gün içinde itiraz hakkı tanıyor.
Yetkililer bunu kalıcı düzenlemeye geçiş için geçici bir köprü olarak tanımladı; gözlemciler bunun DeFi platformlarını geleneksel borsalarla doğrudan rekabete sokabileceğini söylüyor.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bu hafta Senato'da Clarity Act'in ilerleyememesinin ardından kripto gündeminde hız kesmeden ilerliyor.
Ajans bu sabah, geleneksel finans ve kripto dünyasında tokenizasyon hız kazanırken tokenize ABD hisse senetlerinin zincire alınmasına uyumlu bir yol açan en çok beklenen kripto girişimlerinden birini duyurdu.
SEC Başkanı Paul Atkins açıklamasında şunları söyledi: “Bu hafta Kongre, birçok kişinin yorulmadan çabalamasına rağmen CLARITY Yasası'nı ilerletemedi. Bu yüzden bugün Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, yasal yetkisi çerçevesinde ‘İnovasyon Muafiyeti’ ile ABD sermaye piyasalarını dijital çağa taşımak için belirli tokenize hisselerin zincir üzerinde işlemini kolaylaştırma yönünde önemli bir adım atıyor.”
Nasıl çalışıyor: SEC yetkililerine göre nitelikli platformlar olan Tokenized Securities Venues, yani TSV'ler, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirlerde otomatik piyasa yapıcılar ve likidite havuzları kullanarak ABD'de listelenen hisselerin tokenize versiyonlarının işlemini kolaylaştırabilecek; bunun için ulusal menkul kıymet borsası olarak kayıt yaptırmaları gerekmeyecek.
Bu piyasalara likidite sağlayan bazı firmalar da komisyoncu kaydı yükümlülüklerinden ayrı bir muafiyet alacak.
Ama önemli sınırlamalar var.
Muafiyet hemen yürürlüğe giriyor ve en fazla beş yıl sürüyor; sadece geleneksel muadilleriyle aynı hakları taşıyan gerçek tokenize hisseleri kapsıyor, temettü ve oy hakları dahil. Fiyatı sadece takip eden ve geleneksel Wall Street firmalarından ciddi tepki çeken denizaşırı kripto işlem platformlarında yaygınlaşan sözde sentetikleri dışlıyor.
TSV izin gerektirmeyen bir blok zincirde çalışsa da, işlem platformuna erişim izinli olacak; yani kullanıcıların ve likidite sağlayıcıların TSV'nin uygunluk koşullarını karşılaması gerekecek. SEC her TSV'yi tek tek onaylamayacak. Koşulları karşılayan bir firma Komisyona bildirimde bulunup muafiyet şartlarına tabi olarak faaliyet gösterebilecek.
SEC küçük başlıyor; her TSV'nin sunabileceği hisse sayısıyla ilgili ve bir hissenin günlük işlem hacminin platformda gerçekleşebilecek kısmıyla ilgili sınırlar getiriyor.
Belki de en önemlisi, muafiyet bağımsız bir üçüncü tarafın halka açık bir şirketin hissesini tokenize etmesine izin veriyor, ancak son söz ihraççıda. Bir TSV ihraççıyı bilgilendirmek ve şirkete 30 gün içinde itiraz etme hakkı tanımak zorunda. Şirket hayır derse tokenize hisseler platformda işlem göremeyecek.
Coalition for Tokenized Markets'ın icra direktörü ve Thorn Run Partners ortağı Chris Hayes, ihraççı korumalarını olumlu bir adım olarak değerlendirdi ve şirketlerin yetkisiz üçüncü taraf tokenizasyonuna itiraz edebilme yeteneğinin, yatırımcıların geleneksel hissedarlarla aynı hakları alması gerekliliğiyle birlikte “sentetik tokenizasyonu frenlemeye ve yatırımcılara ne aldıklarına dair daha fazla netlik sağlamaya yardımcı olması gerektiğini” söyledi.
Potansiyel etki, günümüzde nispeten küçük olan tokenize hisse piyasasının çok ötesine uzanabilir.
Hayes, “İnovasyon muafiyeti DeFi işlem platformlarını ve likidite havuzlarını daha esnek bir düzenleyici çerçeve altında çalışarak geleneksel borsalar ve alternatif işlem sistemleriyle çok daha doğrudan rekabete sokabilir. Bu durum daha fazla geleneksel piyasa katılımcısının faaliyetlerini tokenize piyasalara taşımasını teşvik edebilir ve benimsenmeyi hızlandırabilir” dedi.
SEC yetkilileri muafiyeti kalıcı düzenlemeye ve potansiyel olarak Kongre'den gelecek gelecekteki mevzuata geçiş için geçici bir köprü olarak tanımladı.
