Flash.Trade kurucusu Anas Khader, 7 Ağustos'ta Solana tabanlı kaldıraçlı işlem borsasını kapatma gerekçelerini üç maddeyle açıkladı ve bu maddelerden ikincisinde doğrudan Solana Vakfı'nı işaret etti. Olaydan dört gün sonra, Vakıf Başkanı Lily Liu, "kral yapıcı" (kingmaking) olarak nitelendirilen bu duruma kamuoyu önünde tepki gösterdi.
Tartışmanın temelinde, hazinesi ve geniş bir kitlesi bulunan bir kuruluşun, birden fazla ekibin rekabet ettiği bir kategoride nasıl davranması gerektiği sorusu yatıyor. Vakıf, zincir için en iyi olduğuna inandığı ürüne desteğini yoğunlaştırabilir ya da desteğini tüm projelere yayarak hacmin kazananı belirlemesine izin verebilir.
DeFiLlama verilerine göre, Solana'nın kaldıraçlı işlem piyasası çarşamba günü 445,11 milyon dolar açık pozisyon ile 1,34 milyar dolarlık 24 saatlik işlem hacmine ulaştı. Bu rakamlar, Hyperliquid'in 4,45 milyar dolarlık hacmi ve 11,21 milyar dolarlık açık pozisyonunun oldukça altında kaldı. Khader'in daha sonra ismini verdiği Phoenix platformu, 40,23 milyon dolarlık 24 saatlik hacimle Solana'da dördüncü sırada yer alıyor. Onun önünde GMTrade (918,05 milyon dolar), Pacifica (262,88 milyon dolar) ve Jupiter (109,65 milyon dolar) bulunurken, Flash.Trade'nin hacmi 4,79 milyon dolar seviyesinde kaldı.
Gözde İlan Edilmesi
Khader, 7 Ağustos'ta X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı paylaşımda, "Beni kişisel olarak en çok yaralayan şey, vakıftaki insanların gösterdiği samimi ilgisizlikti. Böylesine bir soğukluğu asla beklemiyordunuz; sadece tek bir ekibi, kendi görüşlerine göre Solana'nın başarılı olması için bu kadar çok desteklemeleri gerçekten canımı yaktı" ifadelerini kullandı.
Khader, Vakıf'ın amiral gemisi konferansı Breakpoint öncesinde, "Solana'nın tek bir kazananı olmalı ve gerçekten de öyle" düşüncesiyle o ekibi "dişine kadar" destekleme planını öğrendiğini belirtti. Khader, parantez içinde bir not ekleyerek Vakıf'ı bu tercihinden dolayı suçlamayı reddetti ve kendi tepkisinin duygusal olduğunu kabul ederek, "yanlış olan bir şekilde, tek bir ekibin gözde ilan edilmesini izlemek" dedi. Kapatma duyurusunda herhangi bir ekibin ismi zikredilmedi.
İki gün sonra Phoenix'in ismini verdi. Khader, 9 Ağustos'ta yaptığı paylaşımda, "Phoenix bizden daha düşük hacimlere sahipti ve bize yetişmek için kelimenin tam anlamıyla para ödemek zorundaydı; bu para da doğrudan veya dolaylı olarak vakfın hibelerinden geliyor" iddiasında bulundu. Ancak bu hibe iddiasına dair herhangi bir kanıt sunmadı. Vakıf da kaldıraçlı işlem programı kapsamında alıcıları veya tutarları açıklamış değil.
Flash, bugüne kadar dışarıdan sermaye toplamadı ve ömrü boyunca FAF token sahiplerine yaklaşık 520.000 dolar gelir payı (USDC) dağıttı. Herhangi bir satın almadan elde edilecek gelir, ekip tokenları hariç tutularak token sahiplerine orantılı olarak dağıtılacak. Khader, kapatma kararında ayrıca ekip içi uyumsuzluğa ve kendi imkanlarıyla yürüttüğü bir borsayı işletmenin yarattığı tükenmişliğe de işaret etti.
DeFi araştırmacısı Ignas, Khader'den çok daha sert bir dille Vakıf'ın rolünü eleştirdi ve duyuruya yanıt olarak, "Solana'nın seni desteklememesi zaten belliydi. Daha düşük kalitede bir ürün olan şu berbat Phoenix'i övmek gerçekten düşüktü" ifadelerini kullandı.
Net Bir Kazanan İhtiyacı
Solana DeFi yorumcusu Fabiano, bu durumu kasıtlı bir mimari bahis olarak değerlendirdi. Phoenix, emir defterini, eşleştirme motorunu ve piyasa yapıcılarını zincir üzerinde çalıştırarak Solana'da aktivite yaratıyor. Flash ise fiyatlamayı oracle'lardan ve havuzlanmış likiditeden alarak Solana'yı esasen bir mutabakat katmanı olarak kullanıyordu.
Fabiano, 8 Ağustos'taki paylaşımında, "Pazarlama perspektifinden bakıldığında, kaynakları birden fazla küçük protokolü desteklemek yerine potansiyel bir Hyperliquid rakibinde toplamak daha mantıklı olabilir. Geliştiriciler için acımasız bir durum ama Solana'nın kaldıraçlı işlemlerde net bir kazananı olması gerekiyor" dedi.
Vakfın kendi program dili de aynı yöne işaret ediyor. 1 Haziran'da tamamen zincir üzeri kaldıraçlı işlemler için yapılan çağrı; dağıtım, teknik destek ve sermaye sunuyor. Zincir dışı sıralayıcıları veya eşleştirme motorları olmayan, gerçek zincir üzeri fiyat keşfine sahip ve protokol düzeyinde geliri Solana'ya yönlendiren ekiplere öncelik veriliyor. Ellipsis Labs tarafından geliştirilen Phoenix tüm bu kriterleri karşılarken, Flash karşılamıyordu.
Açık Liyakat Sistemi
Solana Vakıf Başkanı Lily Liu, 10 Ağustos'ta konuya yanıt verdi. Vakfın yaptığı her şeyin, Solana'ya yetenek ve sermaye çekmeye hizmet ettiğini ve tek bir projeye yoğunlaşmanın her ikisinin de aleyhine çalıştığını belirtti.
Liu, "Kral yapıcılık kısa görüşlülük ve kendini sınırlamaktır; ne kadar sermaye veya yetenek oluşabileceğinin sınırını çizer" ifadelerini kullandı. Ayrıca tam tersi bir uç olan "inançlı tarafsızlık" kavramını da reddetti. Liu, "İnançlı tarafsızlık kulağa yüksek fikirli bir adalet gibi geliyor. Pratikte kod için harika olabilir ama insanlara uygulandığında yetersiz kalıyor; çünkü insanların açık rolü, hata payı riskiyle de olsa muhakeme yürütmektir. Zevk, muhakeme ve liderlik ihtiyacını ortadan kaldırmaya çalışmak, insan muhakemesini ortadan kaldırmaz. Sadece onu gölgelere iter" dedi.
Liu'nun belirlediği temel ilke ise şu: "Açık liyakat: rekabeti aktif olarak kolaylaştırın, piyasanın karar vermesine izin verin. Sermaye, yetenek veya kullanıcı açısından hiç kimse piyasadan daha büyük değildir."
Liu, bu geniş kapsama örnek olarak halka açık kaldıraçlı işlem programını ve 11 Haziran'da son 30 günde 500 milyon dolarlık zincir üzeri işlem hacmine ulaşan firmalar için başlatılan kurumsal program Frontier Traders'ı gösterdi. Ancak bir algı sorununu da kabul etti: "Sosyal medya varlığımızın, kaldıraçlı işlemlere verilen desteğin gerçek çeşitliliğini veya konuya ilişkin bakış açılarının genişliğini tam olarak yansıttığını düşünmüyorum. Bu durum değişecek."
Liu, "Girişimcilik acımasız bir savaştır. Çeşitli nedenlerle denemelerin çoğu başarısız olur. Retweetlerin varlığı veya yokluğu bu listede üst sıralarda yer almaz. Bizim işimiz, Solana'da rekabet edebilmeleri için en iyi yetenekleri ve sermayeyi çekmeye çalışmak. Vakıf kimin başarılı olup kimin başarısız olacağına karar vermez; buna piyasa karar verir" diye yazdı.
Toly de Tartışmaya Katıldı
Solana Labs kurucu ortağı Anatoly Yakovenko, 9 Ağustos'ta iğneleyici bir alıntı-tweet ile aynı noktaya değindi. Mobil işlem uygulaması fomo'nun 24 saatlik gelirden Hyperliquid'i geçtiğine dair bir rapora atıfta bulunarak, "Bunu Solana Vakfı olmadan nasıl yapabildiler?" diye sordu.
fomo, 8 Ağustos'ta sona eren hafta için Solana'da bir rekor olan 2,64 milyon dolar gelir elde etti ve 24 saatlik geliri 399.000 doların hemen altına kadar yükseldi. Hyperliquid ise tek günlük 6,8 milyon doların üzerinde gelirler açıklamıştı. fomo, Haziran ayında 550 milyon dolar değerleme üzerinden 75 milyon dolar fon toplamış ve 625.000 kullanıcıyı geçmişti.
Geri Kalan Her Şey Dikkat Dağıtıcı
Solana'nın temel geliştiricisi Anza'nın başekonomisti Max Resnick, 11 Ağustos'ta tartışmayı ilk ilkeler düzeyine taşıdı. Resnick, "Solana vakfının tek amacı, Solana tokeninin uzun vadeli değerini en üst düzeye çıkarmak olmalıdır. Geri kalan her şey dikkat dağıtıcıdır. Yaptıkları her şey bu nihai hedefe göre gerekçelendirilmelidir" dedi.
Bu mandat, kral yapıcılık tartışmasının her iki tarafını da destekliyor. Token değerini optimize eden bir vakfın, zincir üzerinde en fazla ücreti yakalayan mimariye sermaye ve ilgi yönlendirmek için savunulabilir bir nedeni vardır ki bu da Fabiano'nun Phoenix için yaptığı değerlendirmeye yakın bir durumdur. Resnick, bir eleştirmene verdiği yanıtta bu takdiri kabul ederek, Google'ın kurumsal değeri en üst düzeye çıkarmak gibi bir güven görevi sorumluluğu taşıdığını, "ancak yine de Waymo gibi şeylere yatırım yaptıklarını" belirtti.
6th Man Ventures yönetici ortağı Mike Dudas ise bu görüşe karşı çıktı. Dudas, "SOL'un uzun vadede ücretlerden mi yoksa hissiyattan mı daha fazla değerleneceğinin hala belirsiz olduğunu düşünüyorum" diye yazdı.
Vakıf bu tür tartışmaları daha önce de yaşadı ancak bir çözüme ulaştıramadı. Mart ayında, Solana Vakfı baş ürün sorumlusu Vibhu Norby, benzer bir eleştiri dalgasına hibe rakamlarıyla yanıt vermişti: 10.000 dolarlık Superteam ödülleri, Y Combinator takibindeki kurucular için 50.000 dolar, kamu malları çalışmaları için ortalama 40.000 dolar ve 1 Ocak'tan bu yana Vakıf sosyal medya hesaplarında tanıtımı yapılan 300'den fazla ekosistem şirketi.
SOL, CoinGecko verilerine göre çarşamba günü 75,74 dolardan işlem gördü ve gün içinde yüzde 1,4 değer kazanarak 72,30 dolar ile 77,63 dolar arasındaki yedi günlük bantta kaldı. Token, Ocak 2025'te gördüğü 293,31 dolarlık rekor seviyenin hala yüzde 74 altında bulunuyor.
