Strategy, 8-13 Eylül arasında STRC öncelikli hissesinden 1.420.467 adedi 139,3 milyon dolara geri aldı. Fonlama tamamen USD Cash rezervinden sağlandı.
Şirket ikinci hafta üst üste Bitcoin almadı. Elindeki 845.050 BTC, 63,73 milyar dolar maliyetle ve coin başına ortalama 75.412 dolardan edinilmiş durumda ve sabit kaldı.
Strategy’nin 2 milyar dolarlık dijital kredi menkul kıymet geri alım programında yaklaşık 1,05 milyar dolar kaldı. Bunun yanında MSTR hisse geri alımları için ayrılmış 1 milyar dolar da kullanılmayı bekliyor.
Sermaye Piyasası Kurulu’na Pazartesi günü verilen 8-K bildirimine göre Strategy, 13 Eylül’e kadar olan haftada STRC öncelikli hissesinden 1.420.467 adedi 139,3 milyon dolara geri aldı.
Bu tutar, şirketin yönetim kurulunun dijital kredi menkul kıymet geri alım programı yetkisini 2 milyar dolara çıkardığı önceki haftada harcadığı 176,3 milyon dolardan geride kaldı. Her kuruş USD Cash’ten geldi. Bu likidite havuzu geri alımlar, temettüler ve Bitcoin alımları için kullanılıyor.
Şirket dönem içinde ne Bitcoin aldı ne de sattı. Böylece ikinci üst üste hafta elindeki tutar 845.050 BTC’de değişmedi. Strategy bu birikimi ücretler dahil 63,73 milyar dolara ve Bitcoin başına ortalama 75.412 dolara mal etti.
Strategy STRF, STRK veya STRD öncelikli hisselerinden geri alım yapmadı, MSTR adi hissesini de geri almadı. 2 milyar dolarlık dijital kredi menkul kıymet programında yaklaşık 1,05 milyar dolar kullanılabilir durumda kaldı. MSTR hissesi için ayrılan ayrı 1 milyar dolarlık yetki ise dokunulmadı.
Şirketin dolar bakiyeleri 13 Eylül itibarıyla temettü ve faiz ödemelerini karşılayan USD Reserve’de 5,10 milyar dolar, USD Cash’te 1,30 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu tutar bir hafta önce 1,44 milyar dolardı ve düşüş STRC geri alımı için harcanan 139,3 milyon dolarla neredeyse birebir örtüşüyor.
Strategy’nin kendi kredi paneline göre STRC’nin BTC Credit spread’i — güvenliğin Strategy’nin Bitcoin teminatı karşısında fiyatlanmasıyla ima edilen risk primi — yıllık %10 Bitcoin getirisi, %40 oynaklık ve Bitcoin’in yaklaşık 77.266 dolar varsayımıyla yaklaşık 57 baz puan seviyesinde.
Bu durum, 150 baz puanın altında kalanları yatırım yapılabilir olarak işaretleyen Strategy’nin kendi ölçeğinde güvenliği yatırım yapılabilir bölgede tutuyor. Aynı panel Strategy’nin toplam Bitcoin rezervini 66,2 milyar dolar olarak gösteriyor. Karışık breakeven yıllık getiri %2,48, vade 40,3 yıl.
Basitçe söylemek gerekirse baz puan finans uzmanlarının çok küçük yüzdelerden bahsetme yöntemidir; bir baz puan %0,01’e eşittir, dolayısıyla 57 baz puan %0,57 demektir. “Bitcoin Credit spread”i bir güvenlik boşluğu olarak düşünün: bu yatırımın daha güvenli bir yatırıma kıyasla taşıdığı ek maliyet ya da riski temsil eder.
Strategy’nin kuralı, bu risk 150 baz puan (%1,5) altında kaldığı sürece yatırımı çok güvenli, yani “yatırım yapılabilir” olarak görmesidir.
%2,48’lik breakeven getiri, Strategy’nin maliyetlerini karşılayabilmesi için Bitcoin’inin her yıl en az bu kadar büyümesi gereken minimum tutardır. 40,3 yıllık vade ise hedefine ulaşmak için çok uzun bir süreye sahip olduğu anlamına gelir ve bu da kısa vadeli fiyat düşüşlerine karşı büyük bir tampon sağlar.
Yani kağıt üzerinde her şey yolunda görünüyor, özellikle Bitcoin yükselmeye devam ederse.
Geri alımdaki yavaşlama, Strategy’nin MSCI’nin Strategy gibi “faaliyet göstermeyen şirketleri” küresel hisse endekslerinden çıkarabilecek önerisine ilişkin kararını beklediği bir dönemde geldi.
Bu istişareye ilişkin geri bildirim 30 Eylül’de kapanıyor, karar ise 16 Ekim’de açıklanacak — bu tarih Strategy’nin endeks ağırlığına bağlı pasif fon akışlarını milyarlarca dolar hareket ettirebilir.
