Enerji fiyatlarındaki yükseliş ve tahvil getirilerinin artmasıyla birlikte enflasyon endişeleri yeniden tırmanıyor. Bu durum, ABD hazine piyasasındaki beklenen oynaklığı ölçen MOVE endeksinin Salı günü 80 civarındayken Perşembe günü 104'e yükselmesine neden oldu. CoinDesk verilerine göre bu seviye, endeksin Mart ayındaki 199'luk zirvesinden sonraki en yüksek noktası.
Tahvil piyasası ciddi bir uyarı sinyali verirken, bitcoin ve ABD borsaları henüz bu hareketliliğe tepki vermedi. Bitcoin opsiyon yatırımcılarının dört haftalık fiyat beklentilerini yansıtan Volmex'in 30 günlük zımni volatilite endeksi (BVIV), yılın en düşük seviyesi olan 35'e yakın, yaklaşık 37 seviyelerinde seyrediyor. Benzer şekilde, S&P 500'deki oynaklığı takip eden Cboe VIX endeksi de yılın en düşük noktası olan 14 civarında geziniyor. Her iki piyasada da tahvil piyasasındaki gibi bir volatilite talebi görülmüyor.
Piyasalar arasındaki bu ayrışma, bitcoin ve hisse senetlerinin temel gücüne işaret ediyor. Normal şartlarda, küresel finansın ve kredi mekanizmasının temelini oluşturan hazine tahvillerindeki yüksek oynaklık, finansal koşulları zorlaştırır ve yatırımcıların risk alma iştahını azaltır.
Söz konusu hareketlilik, küresel çapta devlet tahvili getirilerinin yükseldiği bir döneme denk geliyor. Orta Doğu'daki savaş petrol ve dizel fiyatlarını yukarı çekerken, bu durum enflasyon görünümünü karmaşıklaştırıyor ve merkez bankalarının sıkılaşma politikalarını ne kadar daha sürdüreceği sorusunu gündeme getiriyor. ABD 10 yıllık hazine tahvili getirisi Perşembe günü kısa süreliğine yüzde 5,2'ye çıktı, ardından yüzde 5,163 seviyesine geriledi.
MOVE endeksinin Mart ayında benzer seviyelerde olduğu dönemde S&P 500 endeksi 6.350 civarındaydı. Endeks o tarihten bu yana yaklaşık yüzde 21 artarak 7.704 seviyesine yükseldi. Buna rağmen tahvil yatırımcıları, faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı korunmak için şu an çok daha fazla ödeme yapıyor.
VIX ve MOVE arasındaki 20 günlük korelasyon, Nisan 2024'ten bu yana ilk kez negatif bölgeye geçerek -0,06'ya geriledi; ancak bu değer sıfıra oldukça yakın. BVIV ile MOVE arasındaki korelasyon ise -0,37 ile daha belirgin bir negatif seyir izliyor ve yılların en düşük seviyelerinden birini kaydediyor. Tahvil piyasasındaki oynaklık artarken, bitcoin'in beklenen volatilitesi yıllık düşük seviyelerinde kalmaya devam etti.
CoinDesk'in bu hafta bildirdiği üzere, yükselen tahvil getirilerinin tek başına bitcoin getirileri üzerinde tutarlı bir etkisi olduğu görülmedi.
