Faizler mali korkular nedeniyle yükselirse bitcoin bundan faydalanabilir; yatırımcılar devlet borcuna alternatif arayabilir. Ancak artışın nedeni Fed'in yeniden sıkılaştırması olursa kripto para zarar görebilir.
Bazı analistler 10 yıllık Hazine faizinin yüzde 6 seviyesine ulaşmasını bekliyor. Beklentinin arkasında esas olarak federal açıklar, borç büyümesi ve sermaye için yaşanan rekabet endişesi var.
2023 sonundan bu yana 10 yıllık faiz yüzde 5,23'e yükseldi, aynı dönemde bitcoin yaklaşık ikiye katlanarak 86.000 dolar seviyesine çıktı. Bu tablo daha yüksek faizlerin tek başına kripto paranın performansını belirlemediğini gösteriyor.
ABD ekonomisindeki borçlanma maliyetlerini etkileyen 10 yıllık Hazine faizi aylarca yükseliyor. Bazı analistler artık yüzde 6ya doğru ilerlediğini düşünüyor; bu seviye son olarak 2000 yılında görülmüştü.
Bu bitcoin için BTC 84.117,13 dolar kötü haber gibi gelebilir. Kesinlikle öyle değil.
Bitcoin üzerindeki etki, nakit akışı veya yerleşik getirisi olmayan altın gibi varlıklar açısından da geçerli. Etki, faizleri yukarı çeken faktörün ne olduğuna bağlı.
Yatırımcılar rekor açıklar nedeniyle daha yüksek getiri istiyorsa, yani güçlü bir ekonomi veya Fed faiz artırımları nedeniyle değilse, bu ABD hükümetinin mali yapısına duyulan güvensizliğin bir oyu demek. Uzun vadede faizlerle büyük ölçüde korelasyonsuz kalan bitcoin için bu yükseliş senaryosu oluşturuyor. CoinDesk'in yakın tarihli analizinde bu durum ortaya konmuştu.
"Faizler Fed sıkılaştırdığı için yükseldiğinde bitcoin zarar görür. Faizler mali ve vadeli prim endişeleriyle yükseldiğinde tablo tersine döner," 10x Research kurucusu Markus Thielen, müşterilerine salı günü gönderdiği notta 10 yıllık faizin önümüzdeki aylarda yüzde 6'ya yükseleceğini öngördü.
Piyasa hareketleri 2022'den bu yana Thielen'in görüşünü destekliyor. Fed'in enflasyonu dizginlemek için hızlı faiz artırımlarına gittiği, bunun arasında 50 ve 75 baz puanlık artışların da bulunduğu bir yılda 10 yıllık faiz 3,88%'e daha fazla yükseldi.
Bitcoin o yıl yüzde 64 düştü. Fed'in sıkılaştırması ve yükselen faizler, kripto dolandırıcılıkları ve çöküşlerinin yarattığı zarara eklendi.
Bundan sonraki tablo farklıydı. 2023 sonundan itibaren 10 yıllık faiz 135 baz puan artarak 2007'den bu yana en yüksek seviye olan yüzde 5,23'e çıktı. Aynı dönemde bitcoin ekim ayındaki 126.000 doların üzerindeki rekorundan geri çekilmesine rağmen yaklaşık ikiye katlanarak 86.000 dolara ulaştı.
Thielen ve diğerleri faizdeki son yükselişin büyük ölçüde mali korkulara ve daha yüksek vadeli prime bağlanıyor. Sade anlatımla, enflasyon ve hükümet borçlanmasındaki belirsizlik nedeniyle yatırımcılar uzun vadeli tahvillerde paralarını kilitlemek için daha fazla ödeme talep ediyor.
Chicago merkezli Strategic Analytics benzer bir noktayı altın için dile getirdi ve 2022'den bu yana altının Fed'in politika yolundan çok mali risk algısıyla daha yakından takip edildiğini belirtti.
"2022'den bu yana altın giderek mali risk algılarını - vadeli prim, açıklar, borç sürdürülebilirliği - takip ediyor; Fed'in politika yolunu değil. Altın reel getirileri tanımıyor. Mali sürdürülebilirliği ve para biriminin değersizleşmesini fiyatlıyor ve bu son dönemde belirleyici unsur haline geldi," şirket yakın zamanda LinkedIn'de paylaştığı bir gönderide belirtti.
Analistler yüzde 6'yı gözlüyor
Yüzde 6'lık 10 yıllık faiz tahminleri esas olarak borç endişelerine ve enflasyondan arındırılmamış güçlü büyümeye dayanıyor.
"Esas nokta, getirilerin hâlâ nominal GSYH büyümesinin oldukça altında kalması (yüzde 5,24'e karşı yüzde 6,56) ve 2020'den bu yana federal borcun yaklaşık yüzde 8,5 yıllık büyümesinin de çok altında olması; böylece tahvil sahipleri nominal ekonominin ve borç stokunun genişleme hızı için henüz yeterince tazmin edilmiyor," Thielen söyledi.
Niles Investment Management kurucusu Dan Niles, CNBC'de yaptığı açıklamada 10 yıllık faiz için makul bir yukarı senaryo olarak yüzde 6'yı işaret etti.
Açıkların GSYH'nin yaklaşık yüzde 6'sı düzeyinde seyrettiğine ve büyük yapay zekâ odaklı teknoloji şirketlerinin hazineyle doğrudan borç piyasasında para toplamak için yarıştığına dikkat çekti.
Sade anlatımla, hükümet büyük ve kalıcı açıkları finanse etmek için sürekli tahvil satarken, büyük yapay zekâ odaklı teknoloji şirketleri aynı piyasalarda devasa miktarlarda para topluyor. Aynı sermaye havuzu için yaşanan bu rekabet faizleri yukarı itebilir ve herkes için borçlanmayı pahalı hale getirebilir.
Bitcoin boğaları için uyarı şu: Faizler Fed'in yeniden hızlı faiz artırımlarına başlaması nedeniyle yükselirse, 2022 senaryosu tekrarlanır.
