Stablecoin'lerin talep sorunu var, arz sorunu yok. Altyapı, düzenleme ve kurumsal yatırım, şirketlerin çoğunun ray değiştirmek için ikna edici bir nedene hâlâ ihtiyaç duyması nedeniyle gerçek kurumsal benimsemenin önüne geçiyor.
Ödemeler, varlık tutmaktan daha önemli. Kurumlar stablecoin'leri özellikle sınır ötesi işlemlerde denge tablosunda tutulacak bir varlık yerine daha hızlı ödeme altyapısı olarak görmeye başlıyor.
CFO'lar kripto tezi istemiyor. Getiri istiyor. Benimseme, karşı tarafların varlığına, sorunsuz ERP ve hazine entegrasyonuna ve FX, ücretler, çalışma sermayesi ve mutabakat üzerindeki somut tasarruflara bağlı.
Stablecoin'ler son bir buçuk yılda ana akıma geçmesi gereken gelişmekte olan bir ödeme teknolojisinin ihtiyaç duyacağı hemen her şeyi edindi. Daha net düzenleme, tamam; daha fazla kurumsal destek, tamam; bankalar, FinTech'ler ve ödeme sağlayıcılarından gelen daha iyi altyapı ve artan destek? Tamam, tamam ve tamam.
Sorun şu: Federal Reserve Bank of Cleveland'dan gelen yeni araştırma ve PYMNTS Intelligence'dan gelen mevcut araştırmalar, stablecoin'lerin altyapı inşasıyla aynı hızda edinmediği şeyin gerçek kurumsal talep olduğunu gösteriyor. Fed araştırmasına göre en çok belirtilen kurumsal benimseme engelleri düzenleyici belirsizlikle ya da erişim eksikliğiyle bağlantılı değildi. Şirketler mevcut ödeme yöntemlerinden memnundu, stablecoin'lerin ekonomik faydasından emin değildi ve kritik olarak müşterilerin ya da tedarikçilerin farklı işlem yapmalarını istemiyordu.
Bulgular, PYMNTS Intelligence araştırmasıyla uyumlu. Bu ilkbaharda yapılan araştırmaya göre orta ölçekli şirketlerin %42'si stablecoin'leri en azından tartışmış, test etmiş ya da kullanmışken, yalnızca %13'ü gerçekten kullanıyordu. Bulgular kurumsal merak ile üretim aşamasındaki uygulama arasındaki açığın genişlediğini gösteriyor.
İki araştırma bir araya getirildiğinde kurumsal stablecoin benimsemesinin gerektireceği beş sonuç ortaya çıkıyor.
1. Stablecoin'lerin Arz Sorunu Yok, Talep Sorunu Var
GENIUS Act, stablecoin'ler için federal bir çerçeve oluşturarak sektörün uzun süredir devam eden sorunlarından birini ele almaya yardımcı oldu. Ancak düzenleme bir aracı kullanılabilir kılabilir, gerekli kılmaz. Bu ayrım önemli.
Cleveland Fed, mevcut bir finansal hizmet sağlayıcısı üzerinden erişilebilirliğin stablecoin'lere olan ilgilerini etkileyen ya da potansiyel olarak artırabilecek bir şey olarak belirten yalnızca 21 katılımcı buldu. Daha fazla katılımcı stablecoin'lerin daha ucuz ya da daha verimli olduğuna dair kanıt, benimsemeyi izlemek için daha fazla zaman ya da müşterilerden talep istedi. PYMNTS Intelligence verileri aynı ayrımı gösteriyor. Stablecoin'ler geleneksel kripto paralardan çok daha fazla kurumsal ilgi çekiyor, ancak tartışma ve deneyim gerçek kullanımdan çok daha hızlı ilerliyor.
Bu sektörün merkezî ticarileştirme sorununu değiştiriyor. Başka bir cüzdan, stablecoin ya da mutabakat ağı inşa etmek arzı artırabilir, işlemleri önemli ölçüde artırmayabilir. CFO'lar için soru stablecoin'lerin para taşıyıp taşıyamayacağından çok, zaten işleyen bir ödeme sürecinin yerini neden alması gerektiği.
2. Tutma Yerine Ödeme Daha İkna Edici
İkinci uzlaşı noktası stablecoin'lerin uzun vadeli seyri için daha önemli olabilir. Sekiz Cleveland Fed katılımcısından stablecoin kullanan ya da kullanmayı planlayan dört kişi müşteri ödemesi kabul etmeyi, dört kişi tedarikçi ödemesi yapmayı belirtti. Stablecoin'lerin hazine işlevi göreceğini öngören üçü de onları ödemede kullanmayı planlıyordu.
Fed'in kurumsal açıklamalar incelemesi ise finansal olmayan, kripto olmayan şirketlerin bilançolarında anlamlı stablecoin pozisyonları tuttuğuna dair hemen hemen hiç kanıt bulmadı.
PYMNTS Intelligence başka bir yönden çarpıcı derecede benzer bir şey buldu: stablecoin alan firmaların %88'i bunları derhal ABD dolarına çeviriyor.
Bu modelde kazanan stablecoin sonunda neredeyse görünmez olabilir.
3. Karşı Taraflar Kripto Coşkusundan Daha Önemli
Ödeme teknolojileri ağ etkilerine alışılmadık derecede bağımlıdır. Bir şirket, müşterilerinin ve tedarikçilerinin bunu kullanma nedeni yoksa yeni bir raya destek vermekten pek bir şey kazanmaz.
Bu, stablecoin benimsemesinin bireysel CFO'ları ikna etmekten çok belirli ticari koridorlarda yeterli yoğunluğun sağlanmasına bağlı olabileceğini gösteriyor. ACH ile zaten verimli şekilde ödenen yerel tedarikçilere sahip bir ABD üreticisinin stablecoin'leri tanıtmak için pek bir nedeni olmayabilir. Hesap, tedarikçiye muhabir bankacılığın pahalı olduğu, mutabakatın yavaş olduğu ya da dolar erişiminin kısıtlı olduğu bir pazarda ödeme yapıldığında farklı görünebilir.
Stablecoin'ler kurumsal ödemelerin genelinde marjinal kalabilirken belirli sınır ötesi koridorlar, pazar yerleri ya da tedarikçi ağları içinde ekonomik açıdan önemli hâle gelebilir. Lloyds Banking Group ve Visa, 30 Eylül Çarşamba günü stablecoin'ler kullanılarak sınır ötesi mutabakatı test eden yedi günlük canlı bir pilotu tamamladı.
4. Stablecoin'ler Finans Yığınını Değiştirmek Yerine Ona Uymalı
Hızlı mutabakat heyecanı bir başka engeli gölgeleyebilir. CFO'lar ödemeleri izole olarak işletmez. İşlemler kurumsal kaynak planlama sistemlerinden, hazine yönetimi yazılımından, banka bağlantısından, yaptırım taramasından, onay iş akışlarından, muhasebe sistemlerinden ve mutabakat süreçlerinden akar. Saniyeler içinde mutabakat sağlayan ancak saatlerce manuel mutabakat yaratan bir ödeme mutlaka iyileştirme değildir.
PYMNTS'in kurumsal benimseme konusundaki raporlaması bu arka ofis sorununu tekrar tekrar tespit etti. Zorluk, tokenize mutabakatın ERP, hazine ve bankacılık altyapısıyla şirketlerin paralel finansal operasyonlar kurmasını zorlamadan bağlanması.
Cleveland Fed anketi aynı sorunu alıcı perspektifinden yakalıyor. Katılımcılar faydalar ve maliyetler konusundaki belirsizliği, muhasebe ve vergi muamelesini, çalışan bilgisini ve operasyonel karmaşıklığı engel olarak gösterdi.
Bu entegrasyonu rekabet meselesi hâline getiriyor, yalnızca teknik bir mesele değil.
PYMNTS CEO'su Karen Webster, bu konuyu Citi Treasury and Trade Solutions dijital varlıklar küresel başkanı Ryan Rugg ile From the Block'ta tekrar tekrar vurguladı ve ERP'lerin ölçekte benimseme için "geçit faktörü" olduğunu belirtti.
5. CFO'lar Kripto Tezi Değil Ekonomi İstiyor
Belki de Fed ve PYMNTS araştırmaları arasındaki en net örtüşme, şirketlerin stablecoin'lere finans departmanlarının genellikle altyapıya yaklaştığı şekilde yaklaştığı: getiriyi göster. Kırk iki Cleveland Fed katılımcısı stablecoin'lerin daha ucuz ya da daha verimli olduğuna dair daha fazla kanıtın ilgilerini artıracağını söyledi. Birkaç kişi mevcut ödeme yöntemlerinin zaten işlediğini söyledi.
İlgili kurumsal hesaplama işlem ücretlerini, döviz spread'lerini, çalışma sermayesi etkilerini, uygulama maliyetlerini, uyum yükünü, mutabakat giderini, likidite gereksinimlerini ve operasyonel riski içerir. Stablecoin'ler toplam denklemi iyileştirmeli.
Bu, daha hızlı mutabakatı göstermekten çok daha yüksek bir engel.
Ve bu, sınır ötesi B2B ödemelerinin en güvenilir kurumsal giriş noktalarından biri olmasını açıklayabilir. Mevcut ekonominin kötü olduğu yerlerde stablecoin iş durumu o kadar kolay hâle gelir.
Bu "stablecoin'ler ödemelerin yerini alacak"tan çok daha dar bir önermedir. Aynı zamanda çok daha ticari açıdan önemli olabilir.
Elbette yapılacak hâlâ çok iş var. PYMNTS Intelligence ve Velera'dan Haziran Credit Union Tracker olan "The Wallet Effect: How Credit Unions Can Close the Digital Currency Access Gap", genç tüketiciler arasında dijital para birimine olan ilginin arttığını ve çeşitli dijital varlıkların nasıl çalıştığına dair sınırlı bir kavrayış olduğunu, stablecoin farkındalığının kredi birliği üyelerinin %70'i için yetersiz kaldığını buldu.
