Analitik platformu Dune'un, DEX toplayıcı 1inch için hazırladığı zincir üstü araştırmaya göre, merkeziyetsiz borsalardaki yoğunlaştırılmış likidite sermayesinin ortalama %85'i 2026'nın ilk yarısında yeterince kullanılmadı. Çalışma, bu sermayenin %29,5'inin tamamen aktif fiyat aralığının dışında olduğunu ve bunun tipik bir haftada yaklaşık 542 milyon dolarlık atıl sermayeye denk geldiğini buldu.
Dune, fiyat aralığı dışındaki likidite sağlayıcılarının yılda yaklaşık 150 milyon dolar ücretten feragat ettiğini belirtti. Bu rakam, atıl toplam kilitli değerin (TVL), aynı dönemde aralık içindeki sermayenin kazandığı yaklaşık %35'lik ücret APY'si ile çarpılmasıyla hesaplandı.
Araştırmayı sipariş eden 1inch, kendi hesabından yaptığı açıklamada bunu 'DeFi'de 1,6 milyar doların yetersiz kullanıldığı' ve 'aralık dışı pozisyonların her yıl 150 milyon dolar ücret kaçırdığı' şeklinde yorumladı. Bu rakamlar farklı dilimleri tanımlıyor: Yaklaşık 1,6 milyar dolar, incelenen havuzun kabaca %85'ine denk gelirken, haftalık yaklaşık 542 milyon dolarlık atıl rakam yalnızca tamamen aralık dışındaki pozisyonları kapsıyor.
Araştırma, sağlayıcıların tüm eğri yerine seçtikleri bir fiyat bandına yatırım yaptığı yoğunlaştırılmış likidite modelini kapsıyor. Bu model, fiyat aralıkta kaldığında ücret verimliliğini artırırken, fiyat aralığın dışına çıktığında hiçbir şey kazandırmıyor.
Dune, Uniswap v3, PancakeSwap v3, Aerodrome Slipstream ve Uniswap v4'teki en aktif yaklaşık 200 havuzdaki her pozisyonu, zincir üstü para yatırma ve çekme geçmişinden yeniden oluşturduğunu söyledi. Çalışma, 26 haftalık anlık görüntü ve yedi zincir boyunca ortalama yaklaşık 1,84 milyar dolar TVL'yi kapsıyor. Yetersiz kullanıldığı etiketlenen %85'in içinde %29,5 tamamen aralık dışındayken, geri kalanı aralık içinde ancak fiili işlem fiyatının dokunmadığı yerlerde kaldı.
Dune, atıl sermayenin çoğunun bireysel cüzdanlarda bulunduğunu, otomatik yöneticilerin ve botların ise pozisyonları aralıkta tutma eğiliminde olduğunu belirtti. Base Uniswap v3'te sözleşmeler sermayenin yaklaşık yarısını elinde tutarken atıl sermayenin çok azını oluşturuyor; bireyler ise atıl sermayenin %82'sini oluşturuyor. Atıl sermayenin yaklaşık üçte biri 90 günden uzun süredir dokunulmamış durumda ve bu oran en yüksek Uniswap'ta görülüyor.
Dune, atıl kalmanın çoğunlukla platformdan ziyade varlık çiftine ve oynaklığına bağlı olduğunu, stabilcoin çiftlerinin bile yaklaşık %30 oranında aralık dışında kaldığını belirtti.
Raporun kapağında, araştırmanın DEX likiditesini yönlendiren ve yönlendiren araçlar geliştiren 1inch tarafından sipariş edildiği belirtiliyor. 1inch, araştırmanın 'sermaye verimliliğinin hâlâ açık bir sınır olduğu' sonucundan fayda sağlayacak konumda. Dune, yoğunlaştırılmış likiditeden önceki platformların sermayenin yaklaşık %98,7'sini yetersiz kullandığını ve yoğunlaştırılmış likiditenin büyük bir adım olduğunu söyledi.
