Kripto oylamayı kaybetti ama Washington saatin kontrolünü kaybetmeye başlayabilir. Senato, bankalar, varlık yöneticileri ve ödeme firmaları stablecoin, tokenizasyon ve blockchain mutabakatına daha da derinlemesine girerken Clarity'yi ilerletemedi.
Düzenleyici mücadele izin vermekten kalıcılığa kaydı. SEC ve CFTC Kongre olmadan kurallar yazmaya devam edebilir ancak finans kuruluşları, bu kuralların yönetimlerle, mahkemelerle ya da gelecekteki mevzuatla değişebileceği bir ortamda ne kadar sermaye taahhüt edeceklerine karar vermek zorunda.
Düzenleyici risk giderek iş modeli riskine dönüşüyor. Kripto ana akım finans altyapısına girerken, piyasa yapısına ilişkin belirsizlik yatırım kararlarını, ürün ekonomisini ve bilançoları etkiliyor; sadece token fiyatlarını değil.
Kripto yıllarca Washington'dan net kurallar istedi. Salı günü 15 Eylül'de Washington göz kırptı.
Senato, dijital varlıkların kimin sorumluluğunda olduğu sorusuna nihayet yanıt vermesi tasarlanan mevzuata büyük bir darbe indirerek Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası'nı ilerletemedi.
49-50'lik usul oylaması, tasarıyı görüşmeye açmak için gereken 60 oyun altında kaldı ve kripto piyasasının düzenleyici hayallerini Terra (LUNA) ve TerraUSD (UST), Aave, SafeMoon, FTX ya da kripto ekosisteminin diğer dikkat çekici çöküşlerinden daha dik bir yokuşa gönderdi.
Cumhuriyetçi Senatörler Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran ve Thom Tillis hayır oyu verdi; Tillis'in bunu yeniden görüşme talebini saklı tutmak için yaptığı bildirildi.
Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott (R-S.C.) açıklamasında, "Gerçek şu ki piyasa yapısı ülkemizin yasalarına gerçekten işlenmediyse, vahşi batı ile karşı karşıyasınız" dedi.
Hemen etkiler önemli. Clarity Yasası dijital varlıkların nasıl sınıflandırılacağı, hangi faaliyetlerin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) kapsamına gireceği ve kripto aracıların ABD finans sisteminde nasıl faaliyet göstereceği gibi temel soruları çözmek için tasarlandı. Piyasa yapısı tasarısı ayrıca, başarıyla yasalaşan stablecoin odaklı GENIUS Yasası'ndan ertelenen daha zorlu sorulardan bazılarını ele almayı amaçlıyordu.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent oylama öncesinde, "CLARITY Yasası'nın Amerika'nın yeni teknoloji için küresel yarışta kazanmasını sağlama konusunda hayati olduğunu birçok kez söyledim. Bu yüzden Kongre GENIUS Yasası'nı geçirdi: devrim niteliğinde bir finans teknolojisi olan stablecoin altyapısının Amerika'da inşa edileceğinden emin olmak için" dedi.
Bitcoin, Ethereum ve diğer popüler kripto para birimleri Senato'nun "Hayır" oyu haberinin ardından değer kaybetti.
Kripto Denetimi Basitleştirmek İstedi; İşler Karıştı
Federal bir piyasa yapısı yasası güvence altına almak için muazzam siyasi ve lobi sermayesi harcayan kripto endüstrisi için yenilgi önemli. Bir yıldan fazla süren müzakereler ve kapsamlı sektör lobisi ve harcamalarının ardından, Clarity Yasası'nın yakın vadeli yasama yolu Washington Kasım ara seçimlerine yaklaşırken belirgin şekilde daraldı.
PYMNTS Intelligence ve Citi raporu "Chain Reaction: Regulatory Clarity as the Catalyst for Blockchain Adoption", düzenlemenin blockchain'in bir sonraki sıçramasını şekillendireceğini ortaya koydu.
Nitekim Kongre'nin düzenlemeye çalıştığı kripto ekonomisi giderek ödemeler, bankacılık, tokenizasyon ve ana akım finans altyapısıyla iç içe geçiyor. Clarity Yasası'nın ilerletilememesi, ticari piyasanın sınırlarını tanımlamak üzere tasarlanan mevzuat çerçevesi tamamlanmamışken bile gelişmeye devam ettiği alışılmadık bir düzenleyici dinamik yaratıyor.
Mevzuat yıllardır sektörü işkence eden soruyu yanıtlamayı amaçlıyordu. Bir dijital varlık ne zaman menkul kıymet olur? Ne zaman emtia olur? Ve SEC düzenleyici bayrağı ne zaman CFTC'ye devreder?
Bu ayrımlar teknik görünüyor ama milyarlarca dolar bu yanıtlara bağlı.
"ABD'de daha uzun bir gecikme, tamamlanmış yargı bölgeleri ile hâlâ tartışanlar arasındaki farkı genişletme riski taşır. Düzenleyici kesinlik rekabet avantajına dönüşüyor. Kurallar net olduğunda ve yol ileride tanımlandığında kurumsal sermaye ve işletmeler oraya gider," First Digital'in kurucusu ve CEO'su Vincent Chok, PYMNTS'e söyledi.
"ABD netliği üzerine planlarını kuran firmalar şimdi başka seçeneklere bakmak zorunda. ABD sonunda oraya varacak ama beklerken başka yerlerde neyin inşa edileceği sorusu var," diye ekledi Chok.
Cumhuriyetçi sponsorlar son tasarının Demokratların istediği 126 maddelik değişiklik içerdiğini söyledi. Ancak yatırımcı korumaları, yaptırım, stablecoin ödülleri ve Başkan Donald Trump'ın kripto çıkarlarıyla ilgili etik hükümler konularında anlaşmazlıklar kaldı.
Wall Street Belki de Zaten Yola Çıktı
Tokenize mevduat inşa edip etmeyeceğine karar veren bir banka, teknoloji yatırımını kısmen düzenleyicilerin neye izin vereceğine göre yapıyor. Tokenize menkul kıymet başlatan bir varlık yöneticisi, bu varlıkların nasıl muamele göreceği konusunda güvene ihtiyaç duyuyor. Blockchain mutabakat altyapısı kuran bir ödeme şirketi sorumluluklarının nerede başlayıp bittiğini anlamak zorunda.
Sektör şimdi rahatsız edici bir deneye maruz kalabilir. Wall Street Kongre olmadan inşa etmeye devam ederse ne olur? Tillis, önlemi yeniden görüşme seçeneğini saklı tutmak için özellikle cloture'a karşı oy verdi. Benzer aksaklıklar her zaman ölümcül olmadı; stablecoin mevzuatı örneğin daha önce başarısız olan usul oylamasından sağ çıkıp sonunda ilerlemişti.
Ama Kasım ara seçimleri yaklaşırken yasama süresi kısalıyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, 14 Eylül Pazartesi günü Washington D.C.'de düzenlenen Solana Policy Institute Summit: Washington x Wall Street'te, "Bu mevzuat [Clarity Yasası] olsun ya da olmasın, bu Yönetim Amerikan yatırımcıları ve teknolojik yenilikçiler için çalışmaya devam edecek; bu piyasalarımız ve bunlara katılanlar için son derece önemli. Sözler verildi ve tutulacak. Bu, Başkanlığımın başlangıcından bu yana SEC gündeminin gerçeğiydi ve öyle kalacak" dedi.
Nihayetinde kurumlar düzenlemeye devam ederken bankalar, ödeme firmaları ve kripto şirketleri ürün lansmanlarına devam ederse, sektör düzenleyici belirsizliğin belirli yatırımları yavaşlattığını ancak blockchain tabanlı finans altyapısına doğru geniş göçü durdurmadığını keşfedebilir.
"Bugünkü sonuç bir erteleme, bir hüküm değil. Bu ölçekteki mevzuat nadiren düz bir çizgide ilerler ve bir cloture oylaması tekrar getirilebilir," 1inch'in baş hukuk sorumlusu Orest Gavryliak PYMNTS'e söyledi. "Kripto ortadan kaybolmuyor. Netlik bu sektör için ne zaman sorusu, olup olmayacağı sorusu değil. Şu anda ABD'de iptal edilebilir kurum rehberliği, yaptırım yoluyla düzenleme ve eyalet kurallarından oluşan bir yama işi var. Avrupa'da ise MiCA, en azından merkezileşmiş piyasa yarısı için yürürlükte."
