Kripto borsaları, hisse senetleri, endeksler ve emtialara bağlı sürekli vadeli işlemler (perps) sunarak geleneksel finansa hızla yayılıyor. 2026'nın ilk beş ayında işlem hacmi 1,32 trilyon dolara fırlarken, Coinbase ve Binance gibi büyük platformlar kripto, hisse senedi ve türevleri tek bir hesapta birleştiren 'her şey borsası' modelleri kuruyor.
CME Group Başkanı ve CEO'su Terry Duffy, ABD'de onaylanan sürekli vadeli işlem (perpetual futures) sözleşmelerinin, vadeli işlem yerine swap olarak sınıflandırılması halinde yatırımcılar için beklenmedik vergi ve düzenleme belirsizlikleri doğurabileceği uyarısında bulundu. Duffy, bu konunun kamuoyunda yeterince tartışılmadığını vurgularken, hukuk uzmanları ise konunun göründüğünden çok daha karmaşık olduğunu belirtiyor.
Bitcoin ve ether fiyatlarının belirlenmesinde geleneksel spot piyasaların yerini artık büyük ölçüde 'sürekli vadeli işlem sözleşmeleri' (perps) aldı. Tüm kripto vadeli işlem hacminin %93'ünü oluşturan bu enstrümanların gücü, SpaceX'in halka arzı sürecinde net bir şekilde görüldü. Perps piyasası, halka arz öncesinde SpaceX hisselerini bankaların belirlediği fiyatın çok üzerinde fiyatlayarak, talebi doğru okuma konusundaki üstünlüğünü kanıtladı.
Ethereum, merkeziyetsiz finanstan sürekli vadeli işlemlere (perps) geçişte rolünü yeniden tanımlıyor. Yüksek hızlı işlemler için optimize edilmemiş yapısı nedeniyle perps hacmi Hyperliquid ve Solana gibi platformlara kayarken, Ethereum layer-2 ağları ve yerleşim katmanı olarak konumlanıyor.
Sürekli vadeli işlemler (perpetual futures) düzenlenmiş piyasalara girerken, eleştiriler yüksek kaldıraçlı bu araçların sistemik risk yaratacağı yönünde. Ancak asıl risk, sözleşmenin kendisinde değil, işlem gördüğü platformun tasarımında yatıyor. Kaldıraç sınırları, teminat yönetimi ve temerrüt halinde uygulanan mekanizmalar, riskin kaynağını oluşturuyor.
Tokenize varlık uzmanı Ondo Finance, geleneksel bir layer-1 blokzinciri kurma planlarından vazgeçerek Ondo Network adlı ticaret ağını başlattı. İlk uygulama olan Ondo Perps, kullanıcıların tokenize varlıkları teminat göstererek sürekli vadeli işlem (perpetual futures) yapmasına olanak tanıyacak. Şirket, bu hamlesiyle Wall Street'in tokenizasyon ve 7/24 piyasalara artan ilgisine yanıt veriyor.
Kripto dünyasının en popüler türev ürünlerinden sürekli vadeli işlemler (perpetual futures), ABD'nin düzenlenmiş piyasalarına giriş yapıyor. Kalshi ve Coinbase'in onay almasıyla başlayan süreçte Wall Street devleri henüz hazır değil; büyük bankalar ürünü incelerken, ilk hamleleri özel sermaye şirketleri ve piyasa yapıcıların yapması bekleniyor.